富蘭克林投顧 - 富蘭克林證券投顧全球市場回顧與展望

110年7月31日
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富蘭克林證券投顧全球市場回顧與展望
 

(2021/7/26~2021/7/30)

一、 主要區域股債市回顧與展望

美歐股市

過去一週表現回顧:聯準會討論縮減購債,但尚不急於收緊貨幣政策,美股震盪收高

市場聚焦企業財報、聯準會政策動向及Delta變種病毒擴散對經濟的潛在影響,牽動美股高檔震盪,所幸整體美國企業財報表現強勁,聯準會利率會議一如預期維持基準利率區間於0%~0.25%及購債規模不變,聲明指出經濟在就業及通膨目標取得進展,未來幾次會議將繼續評估進展,主席鮑爾表示美國經濟改善但尚未全面復甦,重申通膨上升源於暫時性因素、預期通膨將在未來數月高於2%後回落,因此不急於收緊貨幣政策,官員本次會議上首次對縮減購債進行深入研究,但尚未做出任何決定,帶動美股維持高檔,四大指數中除那斯達克指數外週線均收高。中國監管政策利空雖一度引發市場恐慌,使歐股連兩日收低,所幸七月歐洲經濟信心指數在變種病毒干擾下仍創紀錄來最高,顯示市場信心面強韌,加上企業財報利多拉抬,歐股再創歷史新高,礦業及能源類股挾財報利多加上公布庫藏股買回與股利發放計畫,推升類股分別勁揚逾6%及3%,銀行股亦在財報利多下上漲逾2%,表現最為亮眼。經濟數據錯綜:美國第二季GDP季比年率成長6.5%,低於預期,其中,個人消費躍增11.8%,但聯邦政府支出、住宅投資及庫存造成拖累,高房價及供給有限拖累六月新屋銷售下降6.6%至年率67.6萬戶,為2020年四月以來最低水平,同期待完成成屋銷售意外下降1.9%,上周初請失業救濟金人數減少2.4萬人至40萬人,降至接近疫情期最低水平但高於預期,六月耐久財訂單成長0.8%,飛機除外的非國防資本財新訂單成長0.5%,增幅均低於預期,所幸七月消費者信心指數自128.9升至129.1,創疫情爆發以來新高。歐元區七月經濟信心指數119,優於預估及前值。德國七月IFO企業景氣指數100.8遜於預估及前值,八月份GfK消費者信心指數-0.3遜於預估同於前值,義大利七月份消費者及製造業信心指數分別為116.6及115.7,皆優於預估及前值,歐元區七月經濟信心指數皆優於預估及前值。

史坦普500十一大類股漲多跌少,景氣循環股漲幅領先,能源、原物料及金融類股上漲1.45%~3.40%不等,反觀大型科技及網路股第二季財報表現普遍優於預期但預期後續成長率將放緩,拖累科技及通訊服務類股跌逾0.5%,表現落後。科技類股以0.65%跌幅居末,蘋果上季iPhone銷售年增近50%且服務收入再創紀錄新高,惟蘋果示警本季度營收年增率將放緩,微軟上季營收創新高但Windows OEM和Xbox收入下滑,兩者股價跌逾1%,Paypal因本季財測不如預估而下跌8%,所幸訂閱收入挹注雲端軟體商ServiceNow財報強勁支撐股價收紅,超微及高通財測展望樂觀,股價分別大漲11.7%及4%。通訊服務類股收低0.53%,臉書第二季營收大增56%,但示警下半年營收增長將放緩,拖累股價下跌3%,Alphabet第二季廣告及雲端收入較去年同期大幅增長,然股價仍收低0.9%。財報錯綜牽動工業類股小跌0.08%,3M第二季獲利優於預期且上修財測,然而公司表示更高的售價被原物料成本上漲所抵銷,壓抑股價收低1.2%,反觀通用電氣(GE)上修今年自由現金流量預測,波音第二季營收躍增44%且近兩年來首次實現季度獲利,兩者股價上漲4.6%。輝瑞第二季財報優於預估且上修全年財測,預計今年新冠疫苗銷售將達335億美元,激勵股價上漲2.7%,波士頓科學預計全年淨銷售將成長19%~20%,復甦前景良好激勵該股收高2.7%,提振醫材股表現,帶動醫療類股收高0.38%(類股表現僅含價格變動)。

終場道瓊工業指數上漲0.07%至35,084.53點,史坦普500指數上漲0.18%至4,419.15點,那斯達克指數下跌0.39%至14,778.26點,費城半導體指數上漲1.62%至3,333.24點,羅素2000指數上漲1.38%至2240.03點,那斯達克生技指數下跌0.87%至5,144.86點,MSCI歐洲指數上漲0.56%(彭博資訊,統計期間為7/26~7/29,含股利及價格變動)

● 未來一週市場展望與觀察指標:企業財報、經濟數據、政策進展

(1) 疫苗施打進度 vs. 疫情:截至7/28美國施打一劑以上疫苗覆蓋率達56.74%,優於全球多數國家,然而近期施打率陷入停滯且需留意Delta變種病毒傳播風險。

(2) 經濟數據:(a)美國:七月ISM製造業及服務業指數、非農就業報告,六月貿易收支及營建支出,聯準會官員談話。(b)歐洲:各國七月PMI指數終值、德國六月工廠訂單及工業生產、義大利六月零售銷售及工業生產。

(3) 8/5英國央行利率決策會議: 預估將維持央行利率於0.1%,聚焦是否宣布縮減購債計畫。

(4) 企業財報:根據彭博資訊統計未來一周共151家史坦普500企業將公布財報,包含科技(恩智浦半導體),消費耐久財(Uber、通用汽車、郵輪及飯店股),醫療(莫德納、美國基因、禮來、illumina、Regeneron),金融(多家保險商及波克夏海瑟威),能源(戴文能源、西方石油),公用事業(杜克能源、Exelon、桑普拉能源),REITs(賽門物業集團、SBA通訊)。

(5) 拜登政策提案進展:拜登推動的基礎建設計畫兵分兩路進行,針對兩黨有共識的基礎建設提案,7/28參議院跨黨派小組就未來五年新增5,500億美元支出計畫達成一致,參議院程序性投票通過將開始就法案進行辯論;另一方面,針對教育、氣候變遷及醫療等軟性基礎建設,民主黨擬透過預算協調的方式推進,目前參議院預算委員會民主黨人已就3.5兆美元的預算規模達成初步協議,後續預算委員會將制定預算細節,可能會在八月休會前公布。野村證券(7/28)預估參議院有機會在未來1~2週通過兩黨有共識的基礎建設計畫交給眾議院,基本情境預估最終將通過未來十年約2.5兆美元新增支出、1兆美元加稅計畫,時間點預估落在九月或者第四季。

中長線投資展望:逢回分批佈局美國創新成長+價值循環題材,留意歐股政策作多行情

美股:富蘭克林證券投顧表示,聯準會七月利率會議開始就縮減購債進行討論,但重申目前不急於收緊貨幣政策,未來兩個月關注8/18將公布七月利率會議紀錄、8/26~28 Jackson Hole央行年會、9/21~22利率會議,根據彭博資訊對51位經濟學家調查(7/23),75%受訪者預估Jackson Hole年會或九月利率會議釋出縮減購債訊號,近五成預估12月會議正式宣布,71%預估2022年初開始縮減購債,2023年及2024年將分別升息兩碼及三碼。第二季企業財報表現亮麗,根據Refinitiv(7/29)統計至今有51%史坦普500企業公布財報,高達91%的企業公布獲利優於預期。Factset(7/23)統計,第二季史坦普500企業獲利預估成長74.2%,可望創下2009年第四季以來最大增幅,儘管獲利年增率預估將在第二季觸頂後放緩引發市場擔憂,然而,觀察第三、四季獲利預估仍將維持兩成以上的年增率,2022年獲利預估將再成長一成,整體獲利仍相當穩健。富蘭克林證券投顧表示,受到通膨、利率、財政和貨幣政策以及經濟重啟速度所牽動,市場波動可能加大,然而,在穩健的基本面支持下,即使股市遭逢短線震盪料無礙美股中長線多頭行情,市場波動反而創造具吸引力的進場機會。今年來類股輪動加快,價值循環股受惠經濟復甦仍有表現空間,創新帶動科技產業長期結構成長趨勢不變之下,值得中長期投資,建議投資組合中創新成長及價值循環股兼備,輕鬆掌握輪動節奏,逢回分批或定期定額皆宜。

歐股:根據Refinitiv資料(截至7/27),預期第二季度STOXX 600公司的獲利將成長120.8%,上週預估為成長115.2%,營收預期成長21.5%,上週預估為成長21.6%,目前有104家企業公布第二季獲利,64.4%公布的數據優於預期,113家企業公布第二季營收,68.1%公布的數據優於預期,下週將有51家道瓊歐洲600企業公布獲利。Refinitiv預期第二季整體產業獲利成長120.8%,十大主要產業中,除不動產獲利下滑46.6%外,其餘皆為正成長,以工業類股獲利成長607%最高,而循環性消費、基本資源及能源類股獲利成長分別為336%、310%及283%,整體營收預期成長21.5%,以能源及循環性消費產業成長61%及46%最高,不動產則為唯一營收下滑產業,預估下滑9.3%。富蘭克林證券投顧表示,雖然Delta病毒再起一度引發擔憂,但歐洲國家疫苗覆蓋率已大幅精進,有效降低了重症及死亡率,減低醫療負擔及對經濟復甦的干擾。就資金流向觀察,高盛證券(6/28、7/2)指出,過去因經濟成長不佳、脫歐與主權債問題及低成長產業太多,使歐洲市場無法吸引資金流入,今年來資金明顯流入歐洲,為2015年以來最佳,其中流入ESG資產依然強勁,雖然歐洲股市市值佔全球僅17%,但ESG資產占比則達27%,預估在企業獲利改善、創新與成長的發展趨勢、經濟逐漸走出低通膨陰霾、股票評價面優於債券及ESG的投資吸引力下,歐洲股市以望持續吸引投資人目光。此外,隨著歐洲復甦基金將於本月啟動撥款,以綠能、數位轉型和經濟回穩的投資計劃為三大主軸的下世代歐盟計畫正式啟動,將直接嘉惠相關產業,在類股輪動加速下,建議投資人介入歐洲股市以受惠政策的景氣循環、數位轉型及ESG等產業為布局重心,掌握歐洲疫後經濟復甦與長線經濟轉型的投資契機。

全球新興股市

過去一週表現回顧:中國政策監管利空衝擊中港股市引領亞股下跌,拉美與東歐股市走揚

中國加大對於網路平台與校外培訓產業的政策監管,衝擊中港股市連袂重挫,部分亞洲國家疫情增溫亦影響投資信心,亞股收黑,惟美元走弱與商品價格走揚推動拉美與東歐股市走揚。

中國官方發佈義務教育雙減政策,對校外培訓機構祭出多項嚴格監管,同時要求騰訊解除網路音樂獨家版權、要求餐飲外賣平台業者保障送餐員權益,多項政策負面訊息加劇投資人對於官方強化監管可能擴散至其他產業擔憂,加以南京疫情亦影響投資信心,衝擊中港股市連袂下挫,所幸消息指出中證監召開與投資銀行的緊急會議,會中指出官方整頓教育行業的政策是有針對性的、無意傷及其他行業的公司,且中資企業仍可繼續赴美掛牌上市籌資,官方與媒體釋放維穩訊號帶動股市週線跌幅稍有收斂。陸股由民生消費、金融地產與醫藥衛生類股領跌,港股由教育股與科網股騰訊、阿里巴巴、美團等政策首當其衝類股領跌。受惠民間消費回升與出口暢旺,南韓第二季GDP較去年同期成長5.9%、但稍低於市場預期的6%,六月零售銷售成長11.4%,經濟數據正向但疫情增溫仍影響投資信心,韓股由服務業、汽車、運輸等類股領跌收黑,三星電子公佈第二季營業利益較去年同期成長54.3%、獲利成長73.4%,與七月初公佈財測相符,同時預期下半年記憶體晶片需求強勁,但示警非記憶體晶片短缺與疫情不確定性仍存在風險,三星股價收跌。車商Maruti Suzuki與製藥商瑞迪博士財報結果不佳引發股價走弱,拖累印股收黑,塔塔鋼鐵、Bharti電信等股表現強勢收斂大盤跌幅。巴西七月FGV消費者信心指數由80.9攀升至82.2,六月份新增就業機會達30.9萬人,上半年新增就業機會則為2010年同期以來最大增幅,巴西股市由巴西石油等能源類股領漲收高,巴西央行調查顯示隨通膨壓力攀升今年基準利率可能將上調至7%水準,升息預期加以美元走弱推動巴西里拉明顯升值。

總計過去一週摩根士丹利新興市場指數下跌1.16%、摩根士丹利新興市場小型企業指數下跌0.15%、摩根士丹利亞洲不含日本指數下跌2.12%,摩根士丹利拉丁美洲指上漲3.00%、摩根士丹利東歐指數上漲2.65%。(彭博資訊美元計價,統計期間為7/26~7/29,含股利及價格變動)

未來一週市場展望與觀察指標:中國等主要國家PMI、南韓出口、巴西央行利率會議

(1) 經濟數據:未來一週新興市場經濟數據留意中國等主要國家七月製造業/非製造業採購經理人指數,南韓七月出口數據,此外巴西央行將召開利率會議,預估將上調基準Selic利率四碼至5.25%。

中長線投資展望:總經環境有利新興股市表現,各國投資機會多元

富蘭克林證券投顧表示,新興市場雖有新一波疫情爆發、疫苗接種進度較成熟國家緩慢以及其他特定國家問題,導致投資人對於新興市場情緒較為負面,然而新興市場的實質需求依舊強勁,美歐經濟動能回升也有助提振亞洲國家出口前景,這已率先印證在中國、南韓、台灣等主要亞洲國家今年來強勁的出口動能,同時效應也將擴散至企業投資與民間消費成長。新興市場佈局重點產業為消費,這不僅是人口結構優勢與消費產品滲透率提高的題材,隨著中產階級人口成長、城市化與富裕程度改善,將刺激對於高端產品需求,消費升級將是重要投資題材。新興市場另一關鍵領域為科技產業,看好新興市場大型科技公司與領導品牌企業,或即將成為領導品牌的企業,其中包含科技硬體分銷商、消費電子產品供應鏈製造商、網路平台與電商,這些企業正受惠顛覆性創新、數位化與新能源趨勢。

富蘭克林證券投顧表示,近期中國官方加大對於網路平台與校外培訓產業的政策監管,一系列問題引發投資人對中國民營企業監管風險擔憂,回顧歷史經驗中國每隔幾年就會經歷一次加強監管週期,例如2018年的監管週期中,網路產業、校外培訓與金融科技領域也面臨嚴格監管審查,在中國市場投資時,政策變動與監管審查應被視為持續性的風險。整體而言,中國的監管重點仍是為了促進可持續性成長與創新、提高效率、降低經濟過剩產能與防範系統性風險,評估對於校外培訓產業這樣極端的政策規劃不會更廣泛地適用於其他產業。在加強監管階段,預期股價波動加劇且風險溢酬增加,佈局上建議精選持股,確保持有雖處加強監管週期但仍繼續維持獲利能力的企業。

全球債市

● 過去一週表現回顧:新變種病毒與強勁的企業獲利對抗,債市走勢震盪

成熟政府債市:富時全球債券指數本週上漲0.10%,聯準會會議如預期維持利率及購債規模不變,雖然會中有針對縮減購債進行討論,但沒有具體時間表。主席鮑爾重申通膨上升為暫時性,預期在未來數月高於2%後回落,因此不急於收緊貨幣政策。公佈的第二季經濟年成長率6.5%則低於預期,不過財政部標售五年期公債雖需求熱絡,但不如原預期的強勁,美國公債陷於糾結僅小漲0.07%。歐洲公債跟隨美國公債上漲,公債指數收紅0.13%(彭博資訊,截至7/29)

新興債市:彭博巴克萊新興國家美元主權債指數本週下跌0.13%、當地公債指數(換成美元)上漲0.58%、道瓊伊斯蘭債指數小跌0.02%、富時波灣債市指數上漲0.01%。中國政策打壓教育和科技產業導致中國股市一度重挫,也波及投資人對新興國家資產的持有信心,所幸隨後官方與媒體釋放維穩訊號、監管機關會見銀行高層欲紓解市場恐慌,再加上聯準會利率會議後沒有更為鷹派的說詞,收斂新興債市跌幅。匈牙利央行升息30點到1.2%,並表示為對抗通膨將採取強硬策略,匈公債下跌0.17%。南非公債漲1.20%,財長重申在疫情衝擊下仍將致力控制債務負擔。沙烏地阿拉伯公佈五月石油出口年成長147%、石油以外出口也成長70%,沙國美元複合債上漲0.15%。因投資人風險情緒增溫,摩根大通新興國家美元主權債利差上升4點至371基本點(彭博資訊,截至7/29)

公司債市:彭博巴克萊美國高收益債券指數週線小漲0.04%,歐洲高收益債指數近週微揚0.21%,美國投資級公司債指數週線上漲0.18%。經濟數據錯綜、中國監管政策與恆大債務危機利空、加上變種病毒疫情仍在一些地區升溫,一度推升避險情緒與高評等的公債與投資級債買盤,所幸聯準會意外偏鴿的政策聲明及各項利空影響淡化,高收益債表現回神,而投資級公司債則在大量發行下,漲幅收斂。高收益債各子產業則漲跌互見,能源債表現持平,汽車、礦業及食品飲料表現領先,受疫情影響的博弈、飯店、航空及娛樂等則收低。利差方面,彭博巴克萊美國高收益債指數利差擴大9點至298點;歐洲高收益債指數利差則維持於306點(彭博資訊,截至7/29)

● 中長線投資展望:高收益債和波灣債市可望跟隨經濟復甦趨勢

全球經濟復甦及通膨壓力升溫下,富蘭克林證券投顧建議債券產品的選擇應要能有抗通膨或可受惠通膨的元素,例如通膨與石油價格通常為正向連動,產油國重鎮的波灣政府即可因高油價而有財政收入的進帳。而且相較於世界而言,波灣疫情控制的效率高。據紐約時報網站,全球疫苗接種率排名的前十大國家中,波灣六國即佔了三國,其中阿聯平均每100人接種170劑居全球第一(7/28更新)。疫苗被普遍接種後,經濟活動快速回復,可嘉惠主權債和企業債表現。

富蘭克林證券投顧表示,短期循環性展望仍然強勁,但長期復甦與通膨將趨緩,美國製造業成長來到高峰,而疫情風險仍存下,服務業的重啟與復甦或可能不如預期,美債殖利率在今年第一季上漲主要反映疫後景氣的強勁復甦,之後尤其六月以來大幅回落則主要反映對長期景氣復甦動能逐漸減緩,回到疫情前的長期均值的展望,加上疫情威脅仍存以及中國經濟降溫的影響,市場重新評估風險及調整投資組合。整體而言對景氣展望仍然維持樂觀,即便縮減購債但資金仍然寬鬆,即便面臨或已經開始升息利率仍在低檔,在機會與風險並存下,預期市場仍將追逐較高收益的標的,利率揚升環境下浮動利率商品(如銀行貸款、抵押貸款憑證等)仍將獲得青睞,看好美歐高收益債仍有利差收斂空間。

國際匯市

過去一週表現回顧:聯準會意外偏鴿輔以經濟數據錯綜,避險情緒退潮下,美元回檔

聯準會最新政策聲明看好經濟持續好轉,朝滿足縮減購債的條件邁進,但就業市場則仍有失土待收復,因此本次會議並未訂下縮減購債時間表,此外,美國第二季GDP成長較預估低了2個百分點,加上上週初領失業救濟金人數雖減少但遜於預期,打壓美元跌至近一個月低點,近週貶值1.13%。最新公布的歐元區經濟信心指數創下紀錄來最高,顯示即便面對變種病毒再度來襲,歐洲景氣復甦信心仍然強韌,加上美元回檔,激勵歐元近週升值近1%,英國在疫情中解封雖一度引發爭議,所幸新增確診數攀高後下滑,提振疫苗有效性及景氣復甦信心,激勵英鎊週線大漲1.53%。受到疫情反覆干擾的日本,經濟成長率與日圓表現在主要先進國家中皆敬陪末座,近期IMF發表的最新全球經濟展望報告也下修了日本今年經濟成長率預估值下修0.5個百分點至2.8%,所幸在美元顯著回檔下,推升日圓近週回升0.97%。聯準會聲明意外偏鴿,加上中國近期的政策監管為全球帶來恐慌亦在官員向國外券商喊話下稍有緩解,提振新興市場貨幣近週表現,包括巴西里拉、南非幣、土耳其里拉、墨西哥披索及俄羅斯盧布等漲幅皆在1%以上,其中受惠近期經濟數據強勁與通膨攀升下的升息幅度預期上調,推升巴西里拉週線升值2.29%,而墨西哥亦在失業率及經濟活動指數等數據優於預估的激勵下,披索升值1.05%。(彭博資訊,截至2021/7/30 16:00)。

觀察焦點與投資展望:聚焦七月就業報告,美元震盪,風險偏好及升息循環支撐新興國家貨幣

富蘭克林證券投顧表示,此次聯準會聲明延續先前政策論調,但對於縮減購債的時點和內容意外較市場預期來得保守,聯準會再將焦點拉回通膨與就業並重的政策決議重點,即便看到通膨可能較原先預估來得持久一些,但在就業復甦尚未站穩腳步前,聯準會仍將保持耐心,下週將公布的就業數據將揭開就業市場的復甦進展,六月份非農就業人口新增85萬人已創下近十個月最大增量,依據彭博資訊(7/29)預估七月份新增非農就業人口中值為92.6萬人,如果實際公布朝預估值靠攏,將支持聯準會偏鷹而使美元獲得提振,反之則需靜待八月底Jackson Hole央行年會的進一步政策方向,預期短線美元將在月線92.5與季線91.5間震盪調整。歐元的技術面頹勢在聯準會意外偏鴿,及自五月底以來累積近4%跌幅刺激空頭回補買盤的帶動下成功逆轉,預期歐元短線將在月線1.182及1.19整數關卡區間震盪。英國下週將召開利率決策會議,近幾個月包括通膨壓力、景氣復甦前景及購債不具備實質效果等鷹派與鴿派意見紛陳,預期央行可能鴿中帶鷹,維持低利與購債但亦保持依經濟變化隨時調整的彈性,預期英鎊短線將測試站穩半年線1.392及季線1.395。美元回檔雖些許提振日圓,但疫情在夏季長假與奧運召開下益發嚴峻,預期日圓仍將相對受到壓抑,於109~110區間震盪。

天然資源與黃金

過去一週表現回顧:美國原油與成品油庫存下滑推動油價走揚

Delta變異病毒擴散引發全球經濟復甦前景擔憂,惟美國油品庫存下滑,美國能源資訊局(EIA)數據顯示,截至7/23為止一週,美國原油庫存下降410萬桶至2020年1月以來最低水準,為過去10週第9週下降且幅度甚於預期,汽油與蒸餾油等成品油庫存亦分別下滑230萬桶與310萬桶,均強化投資人對於夏季出行旺季推動原油需求的信心,帶動油價走揚,總計西德州近月原油期貨價格週線上漲2.15%。基本金屬受惠美元回軟推動,尤其智利埃斯孔迪達銅礦工會領導人呼籲工人拒絕礦主必和必拓集團的最終工資提議,可能導致此全球最大銅礦場發生罷工的可能性,帶動銅價走揚,倫敦金屬交易所三個月期銅價格上漲3.23%,CRB商品價格指數週線上漲2.13%。聯準會表示不急於縮減購債,貨幣政策收緊擔憂淡化同時通膨飆升,激勵週線金價大漲,突破1830美元。聯準會宣布維持利率水準不變於0.00%-0.25%及每月1200億美元的購債力度,會後主席鮑爾表示,經濟情況有所好轉但尚未達到減碼購債程度,高通膨情形可能較先前預期的持續更久,但仍認為終將下降,寬鬆政策維持立場提供金價表現支撐,加上美國第二季GPD成長年率達6.5%,儘管數據大幅攀升但不如市場預期約9%的水準,同時美國每週請領失業救濟金人數未如預期減少,數據疲弱或提供聯準會繼續維持寬鬆的理由,輔以美國第二季核心PCE升至6.1%,隨美元走軟及美國實質利率創下歷史新低,激勵金價回神走高,近月黃金期貨週線上漲1.63%,收於1831.20美元/盎司(資料截至7/29)。

觀察焦點與投資展望:原油實際需求狀況、OPEC+動向、美伊核協議談判

富蘭克林證券投顧表示,展望全球疫苗接種進展與經濟解封,搭配美國大規模刺激政策推動,預期原油需求將顯著回升,輔以主要產油國維持支出與生產紀律,原油市場已呈現供不應求狀態,國際能源署(IEA)七月報告預估,今年全球原油需求將自去年前所未見的低迷狀態強勁反彈540桶/日,因此即使OPEC+達成增產協議仍將遠不能滿足消費者需求,已開發國家原油庫存已較2015至2019年的平均水準低1080萬桶,去年夏天過剩高峰時期,庫存較平均水準高出大約2.5億桶。評估原油市場供需緊繃狀態將支撐國際油價表現,後續關注美國與伊朗核協議談判,將延後至八月伊朗新總統就職後繼續進行。就能源類股而言,美股資金輪動快速,預期具備評價面與獲利改善優勢的能源類股仍為經濟動能回升、再通膨交易動能增溫最受惠標的,對於希望對沖通膨風險的投資人,亦可增加商品概念部位。

富蘭克林證券投顧表示,面對錯雜的經濟數據、股市創高及政策調整可能,近期黃金多頭略有失焦,儘管殖利率、美元走軟,仍無力推升金價顯著走升,可見貨幣政策調整對寬鬆環境的改變,依舊是牽動黃金後市的關鍵因素,雖然聯準會仍然按兵不動,但尋求縮減購債操作的態度已更為明確,考量景氣、疫情不確定性以及高通膨環境,短線黃金還有表現機會,中長期則可能受政策偏向正常化進一步承壓,但黃金相關標的與各類資產的低相關性,在投組中仍具有助提高多樣性,對抗通膨的避險特質,也有助降低潛在的通膨風險,建議可於投組中適度配置。。前多數礦商專注在改善營運的成本架構,包括償還債務,這將有助提升金礦股的基本面和股票報酬潛力,尤其管理階層越來越關注產生現金流,從而向股東配發股息,其中創造現金正面效益最大的屬於中小型金礦商,可望提供具吸引力的投資機會。

二、未來一週重要觀察指標

重要經濟數據與觀察指標:

 

 

日期

國家

經濟數據與觀察指標

預估值

上期值

7/30 中國 七月製造業/非製造業PMI 50.8/53.3 50.9/53.5
7/30 美國 聯準會官員 Bullard  談話 -- --
7/30 美國 六月個人所得/個人支出 -0.3%/0.7% -2%/0%
7/30 美國 六月PCE平減指數(年比)/核心PCE 4%/3.7% 3.9%/3.4%
7/30 美國 七月芝加哥採購經理人指數 64.1 66.1
7/30 美國 七月密西根大學消費者信心指數終值 80.8 80.8
7/31 美國 聯準會官員 Brainard  談話 -- --
8/1 中國 七月財新製造業PMI 51.0 51.3
8/2 美國 六月營建支出 (月比) 0.50% -0.30%
8/2 美國 七月Markit美國製造業指數終值 63.1 63.1
8/2 美國 七月ISM製造業指數 60.8 60.6
8/3 中國 七月財新服務業PMI 50.5 50.3
8/3 美國 六月工廠訂單/運輸除外 1.1%/-- 1.7%/0.7%
8/3 美國 六月耐久財訂單/資本財新訂單非國防(飛機除外)終值 --/-- 0.8%/0.5%
8/4 美國 聯準會官員 Bowman, Clarida  談話 -- --
8/4 美國 七月ISM 服務業指數 60.5 60.1
8/4 美國 七月ADP 就業變動 67.5萬人 69.2萬人
8/4 美國 七月Markit美國服務業/綜合採購經理人指數終值 59.8/-- 59.8/59.7
8/5 美國 聯準會官員 Waller 談話 -- --
8/5 美國 上週初請失業救濟金人數 -- 40萬人
8/5 美國 六月貿易收支 -724億美元 -712億美元
8/6 美國 七月非農業就業人口變動/失業率 92.5萬人/5.6% 85萬人/5.9%
8/6 美國 七月平均時薪(月比)/(年比) 0.3%3.9% 0.3%/3.6%
8/7 美國 六月消費信貸 205億美元 352.81億美元

 

 

資料來源:彭博資訊,富蘭克林證券投顧整理。

重要企業財報:

 
日期 公司 預估每股獲利 上年同期
7/30盤前 開拓重工 2.404 1.03
7/30盤前 雪佛龍 1.605 (1.59)
7/30盤前 艾伯維公司 3.081 2.34
7/30盤前 寶僑公司 1.087 1.16
7/30盤前 利安德巴塞爾工業公司 5.519 0.68
7/30盤前 埃克森美孚石油公司 0.972 (0.70)
8/2盤後 SBA通訊公司 0.688 0.279
8/2盤後 賽門物業集團 1.02 0.857
8/2 盤後 恩智浦半導體 2.32 0.93
8/3盤前 安德瑪公司 0.057 (0.31)
8/3盤前 新杜邦公司 0.943 0.70
8/3盤前 英賽德公司 0.707 1.24
8/3盤前 禮來公司 1.893 1.89
8/3盤前 富蘭克林資源公司 0.763 0.70
8/3盤後 戴文能源 0.521 (0.18)
8/3盤後 保德信金融 3.097 1.85
8/3盤後 西方石油 0.001 (1.76)
8/3盤後 Verisk Analytics Inc 1.329 1.29
8/3盤後 美國基因 4.094 4.25
8/4盤前 CVS Health Corp 2.073 2.64
8/4盤前 愛克斯龍公司 0.667 0.55
8/4盤前 馬拉松石油公司 0.388 (1.33)
8/4盤前 卡夫亨氏公司 0.726 0.80
8/4盤前 安特吉公司 1.409 1.37
8/4盤前 通用汽車公司 1.878 (0.50)
8/4盤後 繽客控股公司 (2.359) (10.81)
8/4盤後 林肯全國保險 2.437 0.97
8/4盤後 馬拉松石油公司 0.18 (0.60)
8/4盤後 麥卡遜 3.96 2.77
8/4盤後 大都會人壽 1.666 0.83
8/4盤後 威騰電子公司 1.493 1.23
8/4盤後 美商藝電公司 0.619 1.42
8/4盤後 UBER -0.52 -1.02
8/5盤前 AES Corp/The 0.295 0.25
8/5盤前 Regeneron Pharmaceuticals Inc 17.21 7.16
8/5盤前 NRG Energy Inc 1.472 0.958
8/5盤前 杜克能源公司 1.092 0.977
8/5盤前 桑普拉能源 1.566 1.65
8/5 莫德納 5.82 -0.31
8/5盤後 新聞集團 0.039 (0.03)
8/5盤後 美國國際集團 1.196 0.66
8/5盤後 illumina 1.36 0.62
8/5盤後 智遊網集團公司 (0.557) (4.09)
8/6盤前 道明尼能源公司 0.771 0.82
 

資料來源:富蘭克林證券投顧整理,單位:除特別註明之外均為美元,時間以當地時間為準。

主要金融市場休市一覽表:

日期

國家

節日

8/2 澳大利亞 銀行假日

 

資料來源:彭博資訊

三、主要市場表現回顧

 
股市 最新價位 一週% 一個月% 三個月% 六個月% 今年來% 一年%
道瓊工業指數 35084.53 0.07 1.77 4.04 18.10 15.80 35.96
史坦普500指數 4419.15 0.18 2.92 6.06 19.83 18.61 38.22
那斯達克指數 14778.26 -0.39 1.92 6.02 13.45 15.08 40.64
MSCI歐洲指數 153.50 0.56 2.39 6.97 19.45 18.59 32.13
新興市場指數 1295.41 -1.16 -5.42 -3.01 -1.30 1.65 22.27
亞洲不含日本指數 829.97 -2.12 -6.42 -5.34 -4.25 -0.43 20.61
上海證交所綜合指數 3397.36 -4.19 -4.56 0.36 -0.62 -0.33 5.56
恆生中國企業指數 9208.35 -6.44 -13.05 -13.26 -16.13 -12.47 -6.36
台灣加權股價指數 17247.41 -1.50 -2.05 -0.72 15.42 18.60 38.69
韓國KOSPI指數 3202.32 -1.60 -2.86 1.90 7.92 11.78 44.37
泰國SET股價指數 1518.88 -1.63 -4.26 -3.61 5.41 6.72 18.46
印度孟買指數 52739.23 -0.37 0.65 8.76 14.81 11.31 41.33
新興拉丁美洲指數 2611.73 3.00 -0.13 10.83 16.74 8.90 28.57
新興東歐指數 187.60 2.65 0.82 14.22 21.54 19.08 35.21
HFRX全球對沖策略指數 1424.01 -0.32 -0.55 0.20 3.32 3.15 9.97
債市 最新價位 一週% 一個月% 三個月% 六個月% 今年來% 一年%
全球政府債市 816.05 0.10 1.57 2.09 -0.36 -1.14 -1.31
投資等級公司債指數 3557.31 0.18 1.33 3.75 1.20 -0.09 1.33
全球高收益債指數 1548.01 0.16 0.13 1.24 2.42 2.25 10.00
美國十年公債 1712.44 0.16 2.04 3.94 -0.74 -2.34 -5.22
美國政府債GNMA 1873.31 0.03 0.16 -0.24 -0.69 -0.85 -0.39
美國高收益公司債 2431.23 0.04 0.46 2.03 3.64 3.99 10.80
美國複合債 2376.35 0.09 1.05 2.11 0.06 -0.66 -0.80
歐洲高收益公司債 437.14 0.21 0.48 1.42 3.43 4.03 10.51
新興國家美元主權債 418.84 -0.13 0.39 2.71 0.29 -1.09 2.58
新興國家原幣債市 151.32 0.58 0.54 1.11 0.02 -0.39 6.58
富時波灣債券指數 180.82 0.01 0.54 2.65 1.00 0.51 2.76
伊斯蘭債指數 203.38 -0.02 0.32 1.31 0.88 0.96 3.58
 
資料來源:彭博資訊,含股利,截至2021/07/30,16:00。投資級債、高收益債、複合債及新興債採彭博巴克萊債券指數,伊斯蘭債採道瓊債券指數,其餘均採富時債券指數,除新興債換算為美元計價外,其餘指數皆以原幣計價,截至2021/07/29。

 

 

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