柏瑞投信 - 柏瑞投信「洞悉ESG」報告:ESG資產評價穩定,永續投資仍具成長潛力

110年8月2日
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柏瑞投信「洞悉ESG」報告:ESG資產評價穩定,永續投資仍具成長潛力
 

美國經濟增速進入高原期,加上市場對通膨擔憂緩解與Delta變種病毒變數仍存,使得美國10年期公債殖利率下滑,6月份投資級與高收益ESG債券*普遍上揚。此外,股市創高但走勢震盪、投資風格輪動,成長型股和消費類股互有表現,ESG 股市**整體收漲。

柏瑞投信2021年6月「洞悉ESG」報告指出,美國近期經濟數據如製造業採購經理人指數(PMI)陸續進入高原期、甚至增速出現放緩,市場微幅下調對第二季GDP成長預期水準。不過,美國聯準會(Fed)重申維持利率政策的彈性,同時密切監控通膨與就業數據。在持續寬鬆的環境下,有利於ESG股債市的基本面改善。

永續投資仍具成長潛力

另方面,近年來全球ESG產品如雨後春筍般出現,引發市場對於永續投資是否會泡沫化的擔憂,不過柏瑞投信表示,事實上,ESG評價面相對於股市平穩、資產泡沫化的疑慮仍低,意即永續投資仍具成長潛力。

根據英國金融時報分析,現在討論永續投資泡沫化的議題,仍然言之過早,原因之一,ESG股票的指數編製時,往往會過濾篩選掉較具爭議性或體質較差的公司,加上由於ESG做得較好的企業通常也擁有較佳基本面與完善制度,有助其本益比(P/E)走勢相對平穩。

另一個原因,目前整體市場對於導入ESG投資的進程仍屬初期階段(例如仍在修改參考指標),這代表現階段ESG投資並未泡沫化,甚至ESG未來的商機潛力更讓人值得期待。此外,根據美銀分析晨星的數據指出,目前僅有4%-5%的共同基金或指數型基金(ETF)屬於ESG標示基金的範疇;因此接下來無論是要導入或應用ESG,對永續投資未來規模的成長與機會的挹注,將相當可期。

柏瑞投信「洞悉ESG」報告也指出,根據Bloomberg統計,6月份ESG債券指數成分發行企業中,信評被調升家數高於被降評家數。全球ESG債券指數平均信評為投資等級,信用風險相對較低;全球ESG高收益債券指數平均信評則介於BB-至B+之間。

柏瑞ESG量化債券基金(本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人施宜君表示,ESG企業持續受惠經濟復甦,6月份全球ESG企業債及高收益債的信用利差呈現收斂。不過,6月份全球ESG投資級企業債指數未償金額出現減少,顯示寬鬆一段時間後,企業資金來源充沛,發債急迫性不高。

展望未來,全球央行持續寬鬆政策以及企業財務基本面料將持續改善,預期信用利差收歛尚有空間。依據柏瑞量化債券模型配置,6月份產業配置偏好原物料、能源、銀行,並維持投組(含利率期貨部位)存續期間於較長的水準。

在ESG股市方面,柏瑞ESG量化多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人江仲弘表示,量化模型顯示市場風險偏好仍佳,今年上半年成長型股票較為震盪,價值型股票漸進式從去年低檔反彈,但仍有不少評價相對便宜的股票,而美國擴大財政支出及聯準會維持寬鬆政策,可望持續帶動風險性資產走揚。不過,基金投組配置仍將隨市況而作調整,並須留意ESG股債市場仍有波動風險。

表一、2021年6月「洞悉ESG」報告觀察面向之說明

觀察面向

說明

   

總體經濟

美國經濟數據表現仍佳,但陸續進入高原期,市場微幅下修第二季GDP預期水準

貨幣政策

聯準會重申彈性、同時密切監控通膨與就業,市場逐步消化官員言論,美債殖利率下滑

財務體質

全球ESG股票獲利增速有望於2021年迎來強彈,ESG債券個別發行人信評調升多於降評

債市供給

6ESG債券市場供給增速放緩,顯示寬鬆環境一段時間後企業發債急迫性下降

資金面

拜登新政加上永續意識抬頭使ESG投資更受關注,6ESG股債ETF維持資金淨流入

評價面

低利環境且資金充裕,ESG債券利差有收斂空間,ESG股票本益比則可望獲得支撐

資料來源:Bloomberg,柏瑞投信整理,2021/7。圖文僅供參考,本公司未藉此做任何徵求、推薦及獲利之保證。

*投資級ESG債券指的是彭博巴克萊MSCI全球企業債券社會責任指數(投資等級)、彭博巴克萊全球綠色債券指數(投資等級)。高收益ESG債券指的是彭博巴克萊MSCI全球高收益債券社會責任指數。本文所提及ESG投資級債、ESG高收益債之價格、殖利率、利差,皆以上述指數為例。上述指數2021年6月表現分別為1.1%、0.5%跟0.8%。非本基金績效指標。

**ESG股市指的是MSCI世界股票ESG Leaders指數。2021年6月表現為1.4%。非本基金績效指標。


《註》

柏瑞投信於2020年1月率先在台灣推出首檔以「ESG因子+量化策略」的全球投資級債券基金-柏瑞ESG量化債券基金(本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金),受到國內投資人歡迎,也開啟了台灣「ESG投資」的新風潮,本基金規模為新台幣235億元***。2020年11月推出第二檔ESG主題基金-柏瑞ESG量化多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金),再度受到青睞,本基金規模為新台幣81億元***。

由於ESG對國人而言屬新型態金融概念,投資需求愈來愈高,柏瑞投信為使市場投資人能深入了解ESG債市情況,自2020年7月開始,每月發布「洞悉ESG」報告,從總體經濟、貨幣政策、財務體質、新債發行、資金面及評價面,共六個面向回顧ESG整體市況,並從2020年12月開始新增ESG高收益債的資料,以及新增與ESG股票相關的數據 (如指數表現、企業獲利、資金流向及本益比等),並提出分析與建議,期待能教育投資人,建全ESG投資意識。

***資料來源:投信投顧公會,截至2021/6/30。基金規模可能隨市況變動,本公司將不另行通知。


 


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