富蘭克林投顧 - 富蘭克林證券投顧全球市場回顧與展望

110年8月9日
•作 者:
 
富蘭克林證券投顧全球市場回顧與展望
 

一、 主要區域股債市回顧與展望

美歐股市

過去一週表現回顧:企業財報強勁掩蓋疫情隱憂,美股再創收盤新高

變種病毒及製造業數據放緩引發擔憂,聯準會副主席Clarida預計聯準會可能於今年晚些時候宣布縮減購債規模,並按計畫從2023年開始升息牽動股市,所幸初請失業救濟金人數續降顯示就業市場持續改善,企業財報表現強勁支撐美股週線上漲,史坦普500指數再創收盤新高。強勁企業獲利與經濟數據加上企業併購利多,推升歐股近週每日皆創新高,其中科技股獲分析師看好加上自前週的中國政策恐慌中復原吸引買盤,推升科技股近週大漲逾3.6%,指數亦創下近二十年來新高,各類股僅食品飲料微幅收低,其餘皆上漲。英國央行本次會議維持利率與購債不變,示警通膨可能在第四季至明年第一季攀升至4%,較五月份預估的2.5%大幅上調,但主要乃基於能源與其他物資價格上漲與供給瓶頸的短期因素,預估中期通膨仍將回落至央行目標的2%,此外預期第四季英國經濟將回到疫情前水準,若一切如預估,則將有必要適度收緊貨幣政策,偏鷹派的聲明推升英鎊與英國中小型股上漲。經濟數據錯綜:美國七月ISM製造業指數自60.6降至59.5,供應瓶頸持續構成制約,客戶庫存分項指數降至紀錄新低,反觀ISM服務業指數自60.1升至64.1,創1997年有紀錄以來新高,七月ADP就業人數增加33萬人,為二月份以來最小增幅,所幸上週初請失業救濟金人數減少1.4萬人至38.5萬人,連續兩週下降,六月工廠訂單月增1.5%,優於預估,惟營建支出月增0.1%,不如預期,六月貿易逆差擴大6.7%至創紀錄的757億美元。六月零售銷售: 歐元區年增5%、月增1.5%,德國年增6.2%、月增4.2%,義大利年增7.7%、月增0.7%,其中德國數據優於預估及前值,德國六月工廠訂單月增4.1%、年增26.2%優於預估,法國六月工業生產月增0.5%、年增7.1%,製造業生產月增0.9%、年增7.5%。

史坦普500十一大類股漲多跌少,美國十年期公債殖利率於1.2%附近整理,激勵公用事業類股以2.37%漲幅領先,美國水處理公司及電力公司AES因上季獲利優於預期,股價漲逾4.8%;金融類股以1.52%漲幅居次,林肯全國保險挾財報利多上漲超過6%,聯準會根據最新的壓力測試結果放寬了對摩根大通及高盛證券的最低資本要求,兩者股價均走高;通用汽車第二季獲利不如預期,晶片短缺的影響可能延續至2022年,通用汽車股價下跌4%,所幸運動品牌Under Armour及Ralph Lauren財報結果超出預期且調高年度財測,股價分別大漲21%及9.7%,特斯拉上漲4%,Booking Holdings第二季預定客房人數超出預期,且樂觀看待隨著更多人接種疫苗和放寬限制,旅遊市場情況將逐漸改善,帶動股價收高1.35%,挹注消費耐久財類股上揚1.12%;半導體股NVIDIA及超微勁升5.8%,恩智浦半導體第二季營收年增43%且由虧轉盈,股價漲逾3%,儲存裝置大廠Western Digital受到硬碟需求強勁挹注,上季財報優於預期帶動股價上揚3.3%,支付公司Square宣布以290億美元收購澳洲先買後付公司Afterpay,Square股價大漲14%,科技類股漲逾1%;賽諾菲以32億美元收購mRNA新冠疫苗開發夥伴Translate Bio,後者股價大漲36.6%,莫德納第二季新冠疫苗銷售達42億美元,第二劑注射六個月後有效性仍達93%,顯示疫苗保護力保持穩定,週線大漲17.7%,疫苗施打影響新冠療法需求,藥廠禮來上季獲利不如預期,不過,該公司計畫在年底前提出阿茲海默症藥物donanemab上市申請,挹注該股上揚8.5%,掩蓋CVS Health上修全年獲利預測但預估新冠疫苗接種數將減少且成本增加,股價下跌2.8%,健康服務集團Cigna預期疫情對其全年獲利的影響擴大,該股跌逾一成的拖累,醫療類股收高0.78%,與大盤相當;反觀原物料及能源類股以1.3%及0.6%跌幅居末;卡夫亨氏示警原物料成本上升將對利潤率帶來壓力,股價下跌4%,壓抑民生消費類股收低0.5%(類股表現僅含價格變動)。

終場道瓊工業指數上漲0.38%至35,064.25點,史坦普500指數上漲0.78%至4,429.10點,那斯達克指數上漲1.53%至14,895.12點,費城半導體指數上漲2.07%至3,424.46點,羅素2000指數上漲0.45%至2236.01點,那斯達克生技指數上漲5.49%至5,419.69點,MSCI歐洲指數上漲1.78%(彭博資訊,統計期間為8/2~8/5,含股利及價格變動)

未來一週市場展望與觀察指標:企業財報、經濟數據、政策進展

(1) 疫苗施打進度 vs. 疫情:截至8/4美國施打一劑以上疫苗覆蓋率達57.68%,優於全球多數國家,然而近期施打率陷入停滯且需留意Delta變種病毒傳播風險。

(2) 經濟數據:(a)美國:七月通膨數據CPI、PPI,就業數據六月職缺數、請領失業救濟金人數,八月密西根大學消費者信心指數初值,聯準會官員談話。(b)歐洲:各國七月份消費者物價指數終值、德國八月份ZEW景氣指數、英國第二季GDP及六月份工業生產與製造業生產。

(3) 企業財報:未來一週包括泰森食品、EBay、迪士尼等13家史坦普500企業將公布財報。

(4) 拜登政策提案進展:拜登推動的基礎建設計畫兵分兩路進行,針對兩黨有共識未來五年新增5,500億美元支出的基礎建設計畫,參議院多數黨領袖舒默推動8/7交付參議院表決,目標於周末通過,法案預計包括1,100億美元用於道路和橋梁,730億美元用於電網升級,660億美元用於鐵路和Amtrak,650億美元用於寬頻建設,550億美元用於清潔飲水,390億美元用於交通運輸系統,根據國會預算辦公室預估,此法案將在十年內導致聯邦預算赤字擴大2,560億美元。另一方面,針對教育、氣候變遷及醫療等軟性基礎建設,民主黨擬透過預算協調的方式推進,目前參議院預算委員會民主黨人已就3.5兆美元的預算規模達成初步協議,後續預算委員會將制定預算細節,可能會在八月休會前公布。野村證券(7/28)基本情境預估最終將通過未來十年約2.5兆美元新增支出、1兆美元加稅計畫,時間點預估落在九月或者第四季。

中長線投資展望:逢回分批佈局美國創新成長+價值循環題材,留意歐股政策作多行情

美股:富蘭克林證券投顧表示,美國企業財報公布接近尾聲,整體企業財報表現亮眼,根據refinitiv(8/5)統計至今有85%史坦普500企業公布財報,88%的企業公布獲利優於預期,產業中又以金融、科技、通訊服務及醫療類股獲利優於預期比例達93%以上,表現較佳,根據Factset(7/30)統計,第二季史坦普500企業獲利預估成長85.1%,可望創下2009年第四季以來最大增幅,儘管獲利年增率預估將在第二季觸頂後放緩引發市場擔憂,然而,觀察第三、四季獲利預估仍將維持兩成以上的年增率,2022年獲利預估將再成長近一成,整體獲利仍相當穩健。高盛證券將今年史坦普500企業每股盈餘預測從193美元上修至207美元,2021年底史坦普500指數目標自4,300點上修至4,700點,距離8/5收盤價隱含6%的上漲空間(彭博資訊,8/5)。

富蘭克林證券投顧表示,受到通膨、利率、財政和貨幣政策以及經濟重啟速度所牽動,市場波動可能加大,然而,在穩健的基本面支持下,即使股市遭逢短線震盪料無礙美股中長線多頭行情,市場波動反而創造具吸引力的進場機會。今年來類股輪動加快,價值循環股受惠經濟復甦仍有表現空間,創新帶動科技產業長期結構成長趨勢不變之下,值得中長期投資,建議投資組合中創新成長及價值循環股兼備,輕鬆掌握輪動節奏,逢回分批或定期定額皆宜。

歐股:根據Refinitiv資料(截至8/3),預期第二季度STOXX 600公司的獲利將成長139.6%,上週預估為成長120.8%,營收預期成長23.6%,上週預估為成長21.5%,目前有195家企業公布第二季獲利,66.7%公布的數據優於預期,216家企業公布第二季營收,73.1%公布的數據優於預期,下週將有31家道瓊歐洲600企業公布獲利。Refinitiv預期第二季整體產業獲利成長139.6%,十大主要產業中,除不動產獲利下滑43.8%外,其餘皆為正成長,以工業類股獲利成長730%最高,而循環性消費、基本資源及能源類股獲利成長分別為354%、340%及300%,整體營收預期成長23.6%,以能源及循環性消費產業成長69%及50%最高,不動產則為唯一營收下滑產業,預估下滑9.3%。富蘭克林證券投顧表示,雖然Delta病毒在全球多處擴散,但此波在歐洲的擴散情況相對並未失控,住院情況亦相對穩定,疫苗的快速普及為主要因素之一,根據OurWorldindata.org的統計,截至8/3至少接種一劑疫苗的人口比例在英國、法國及德國皆超越美國的57.6%,分別達到69.1%、64%及61.6%,而已接種完成的比例則分別達57.1%、48.7%及53.2%,亦高於美國的49.4%。就英國經驗觀察,雖然感染狀況在七月初一度快速攀升,但在解除疫情封鎖下搭配自我隔離的實施,似乎策略奏效,感染個案快速回落,這也為歐洲的經濟重啟與經濟持續復甦帶來信心。高盛證券(7/26)指出,新一波疫情對歐洲經濟衝擊有限,預估隨著經濟逐步重啟,消費回籠將帶動下半年的歐洲經濟成長動能,儲蓄率可望在年底前回落至疫情前水平,此外,即將於九月份到來的德國大選,本次綠黨有望參與組成政黨聯盟,則財政擴張相對值得期待,可望挹注德國經濟。歐洲過去因經濟成長不佳、脫歐與主權債問題及低成長產業太多,使歐洲市場無法吸引資金流入,今年來資金明顯流入歐洲,其中流入ESG資產依然強勁,雖然歐洲股市市值佔全球僅17%,但ESG資產占比則達27%,預估在企業獲利改善、創新與成長的發展趨勢、經濟逐漸走出低通膨陰霾、股票評價面優於債券及ESG的投資吸引力下,歐洲股市以望持續吸引投資人目光。此外,隨著歐洲復甦基金的啟動撥款,以綠能、數位轉型和經濟回穩的投資計劃為三大主軸的下世代歐盟計畫正式啟動,將直接嘉惠相關產業,在類股輪動加速下,建議投資人介入歐洲股市以受惠政策的景氣循環、數位轉型及ESG等產業為布局重心,掌握歐洲疫後經濟復甦與長線經濟轉型的投資契機。

全球新興股市

過去一週表現回顧:美國主要企業財報利多抵減全球多地疫情增溫擔憂,新興股市走揚

Delta變種病毒肆虐引發全球經濟前景擔憂,聯準會官員鷹派發言亦不利市場情緒,所幸美股受惠企業財報利多推動創新高價位,鼓舞新興股市走揚。

中國官方七月製造業PMI由50.9下滑至50.4、非製造業指數由53.5下滑至53.3,財新製造業指數由51.3下滑至50.3、服務業指數由50.3攀升至54.9,各項數據僅財新服務業指數優於預期。陸股由工業、消費性耐久財與原物料類股領漲,自先前一週跌勢反彈,政策面訊息影響類股表現,國務院發佈全民健身計畫,促進體育資源向優質企業集中,帶動體育用品類股走強,科技部刊文重提飲酒與癌症有關的研究結論,白酒龍頭貴州茅台公佈上半年淨利潤較去年同期成長9.1%、略遜預期,股價小跌0.5%,市場監管總局立案調查涉嫌哄抬價格的汽車晶片經銷企業,嚴厲查處囤積居奇,衝擊半導體類股下挫。港股由工業、通訊與能源類股領漲收紅,新華社旗下經濟參考報刊載評論指未成年人網絡沉迷現象普遍、網路遊戲對未成年人的健康成長造成不可低估影響,衝擊遊戲大廠騰訊股價挫跌逾5%。南韓七月出口連九個月擴張,較去年同期成長29.6%至554.3億美元,創1956年有統計相關數據以來新高水準,今年以來表現較為溫吞的權值股三星電子受惠資金青睞推動股價上漲3.8%,引領電子類股漲勢,輔以製藥類股表現強勢,推升韓股收高。印度七月製造業PMI由48.1攀升至55.3,印度央行利率會議如期維持基準附買回利率於4%不變,官方維持低利率環境刺激經濟推動市場樂觀氣氛,貸款服務商HDFC等金融股與Bharti電信引領印股走揚,創新高價位。巴西七月製造業PMI由56.4攀升至56.7,服務業PMI由53.9攀升至54.4,為八年半來新高水準,然巴西總統波索納洛涉嫌散佈關於明年度大選的假消息,多位商界領袖發表公開信譴責,聯邦最高法院亦將進行調查,政治紛擾影響市場信心,Banco Bradesco銀行因保險業務營運不佳導致上季獲利不如預期,股價下挫拖累金融股與巴西股市走弱,巴西石油上季獲利攀抵歷史新高水準、優於預期,股價則逆勢走強。此外,巴西央行利率會議如期升息四碼,將基準Selic利率由4.25%上調至5.25%。

總計過去一週摩根士丹利新興市場指數上漲1.77%、摩根士丹利新興市場小型企業指數上漲1.06%、摩根士丹利亞洲不含日本指數上漲1.76%,摩根士丹利拉丁美洲指上漲0.22%、摩根士丹利東歐指數上漲1.77%。(彭博資訊美元計價,統計期間為8/2~8/5,含股利及價格變動)

未來一週市場展望與觀察指標:中國進出口與信貸數據、印度物價數據、巴西零售銷售數據

(1) 經濟數據:未來一週新興市場經濟數據留意中國七月進出口貿易數據,CPI/PPI等物價數據,社會融資與銀行新增貸款等信貸數據,印度七月CPI物價數據,巴西六月零售銷售等數據。

中長線投資展望:總經環境有利新興股市表現,各國投資機會多元

富蘭克林證券投顧表示,新興市場佈局重點產業為消費,這不僅是人口結構優勢與消費產品滲透率提高的題材,隨著中產階級人口成長、城市化與富裕程度改善,將刺激對於高端產品需求,消費升級將是重要投資題材。新興市場另一關鍵領域為科技產業,看好新興市場大型科技公司與領導品牌企業,或即將成為領導品牌的企業,其中包含科技硬體分銷商、消費電子產品供應鏈製造商、網路平台與電商,這些企業正受惠顛覆性創新、數位化與新能源趨勢。

富蘭克林證券投顧表示,近期中國官方加大對於網路平台與校外培訓產業的政策監管,一系列問題引發投資人對中國民營企業監管風險擔憂,回顧歷史經驗中國每隔幾年就會經歷一次加強監管週期,例如2018年的監管週期中,網路產業、校外培訓與金融科技領域也面臨嚴格監管審查,在中國市場投資時,政策變動與監管審查應被視為持續性的風險。整體而言,中國的監管重點仍是為了促進可持續性成長與創新、提高效率、降低經濟過剩產能與防範系統性風險,評估對於校外培訓產業這樣極端的政策規劃不會更廣泛地適用於其他產業。在加強監管階段,預期股價波動加劇且風險溢酬增加,佈局上建議精選持股,確保持有雖處加強監管週期但仍繼續維持獲利能力的企業。此外,變種病毒擴散導致中國多個省份城市皆有本土案例出現,雖然絕對人數不高,但中國官方仍積極採取小區域封鎖的方式防堵疫情,疫情擴散加之網路產業政策監管、房地產市場緊縮、碳排放規範緊縮等多項因素影響,評估官方亦可能透過較為寬鬆的財政與貨幣政策支持,抵減上述負面因素對於中國短中期成長動能產生的負面影響。

全球債市

過去一週表現回顧:巴西和捷克升息、債市靜待美國週五就業報告

成熟政府債市:富時全球債券指數本週上漲0.30%,儘管聯準會副主席和理事成員相繼有可能提早退場的鷹派言論,然而公佈的民間版就業數字大幅低於預期,市場靜待週五公佈的官方就業報告,美國公債上漲0.14%。歐洲公債漲幅達0.56%,公佈的七月歐元區製造業採購經理人數據較上月上升,但服務業和綜合數據則小幅下滑、六月零售銷售月增1.5%和年增5%亦較上月減緩,各公債普遍上漲(彭博資訊,截至8/5)

新興債市:彭博巴克萊新興國家美元主權債指數本週上漲0.36%、當地公債指數(換成美元)上漲0.21%、道瓊伊斯蘭債指數小漲0.05%、富時波灣債市指數上漲0.24%,主要債市跟隨美歐工業國公債上漲。不過,巴西央行再升息四碼至5.25%,總統計畫增加社會支出以提振其下跌的聲望,巴西公債下跌0.67%。捷克央行升息一碼至0.75%,捷克公債小漲0.02%。南非財長Mboweni離職,總統任命執政黨經濟轉型主席接任,南非公債下跌0.21%。石油和銅價下跌,也拖累墨西哥和智利公債收黑。因投資人風險情緒紓緩,摩根大通新興國家美元主權債利差下滑4點至364基本點(彭博資訊,截至8/5)

公司債市:彭博巴克萊美國高收益債券指數週線下跌0.19%,歐洲高收益債指數近週上漲0.29%,美國投資級公司債指數週線持平。疫情升溫、經濟數據錯綜及多位聯準會官員的鷹派談話,使得在本週重磅數據-七月就業報告出爐前,美債殖利率呈現區間盤整,而近週疫情在美國快速擴散壓抑了娛樂及休閒等經濟重啟概念產業及能源產業表現,高收益債多數子產業收低,能源子產業中中游及上游的生產探勘跌幅輕於大盤,煉油及生產設備服務則跌幅較重,而歐洲因為貨幣政策維持相對長期寬鬆且此波疫情影響相對可控,加上經濟數據與企業獲利強勁,風險偏好情緒推升歐洲高收益債近週表現亮眼。利差方面,彭博巴克萊美國高收益債指數利差擴大10點至304點;歐洲高收益債指數利差收斂5點至299點(彭博資訊,截至8/5)

中長線投資展望:高收益債和波灣債市可望跟隨經濟復甦趨勢

全球經濟復甦及通膨壓力升溫下,富蘭克林證券投顧建議債券產品的選擇應要能有抗通膨或可受惠通膨的元素,例如通膨與石油價格通常為正向連動,產油國重鎮的波灣政府即可因高油價而有財政收入的進帳。而且相較於世界而言,波灣疫情控制的效率高。據紐約時報網站,全球疫苗接種率排名的前十大國家中,波灣六國即佔了三國,其中阿聯平均每100人接種173劑居全球第一(8/5更新)。疫苗被普遍接種後,經濟活動快速回復,可嘉惠主權債和企業債表現。

富蘭克林證券投顧表示,短期循環性展望仍然強勁,但長期復甦與通膨將趨緩,美國製造業成長來到高峰,而疫情風險仍存下,服務業的重啟與復甦或可能不如預期,美債殖利率在今年第一季上漲主要反映疫後景氣的強勁復甦,之後尤其六月以來大幅回落則主要反映對長期景氣復甦動能逐漸減緩,回到疫情前的長期均值的展望,加上疫情威脅仍存以及中國經濟降溫的影響,市場重新評估風險及調整投資組合。整體而言對景氣展望仍然維持樂觀,即便縮減購債但資金仍然寬鬆,即便面臨或已經開始升息利率仍在低檔,在機會與風險並存下,預期市場仍將追逐較高收益的標的,利率揚升環境下浮動利率商品(如銀行貸款、抵押貸款憑證等)仍將獲得青睞,看好美歐高收益債仍有利差收斂空間。

國際匯市

過去一週表現回顧:等待七月就業報告,美元狹幅波動,各國貨幣表現主要反映升息步調差異

等待美國七月就業報告出爐,本週匯市呈現觀望態度,七月ISM製造業指數連兩個月下滑及ADP就業數據疲軟使美元受挫,疫情加劇下的避險需求及多位聯準會官員看好就業市場復甦的鷹派談話則為美元帶來支撐,近週美元微幅上揚0.08%。歐元區第二季GDP成長2%,其中南歐國家罕見地成為成長主要推動力,而七月份通膨率升至2.2%,則創下2018年10月以來的最高水平,經濟數據強勁,歐元卻相對疲弱,反映了貨幣政策與美國及其他主要成熟國家的差距,壓抑歐元週線收低0.3%。英國央行如預期維持利率與購債不變,並示警短期通膨恐飄升至4%,較五月預測明顯高出1.5個百分點,但通膨主要來自能源及其他物資價格的攀升與供應短缺的暫時性因素,預期通膨中期仍將緩和回落至央行目標的2%水準,此外亦預估英國經濟將於第四季回復至疫情前水準,若實際情況與預估一致,將有必要適度收緊貨幣政策,較預期鷹派的政策聲明激勵英鎊上漲,週線升值0.2%。疫情趨緊的避險需求加上美債殖利率疲軟,拉抬日圓一度升穿109,惟整體市場仍較偏好風險下,近週日圓仍微幅收低0.5%。澳洲央行本週亦召開利率會議,市場原本預估央行可能因疫情而推遲於九月起縮減購債的計畫,會議結果意外維持該計畫,推升澳幣朝0.74邁進,週線走高0.83%。巴西本週則是再度升息四碼至5.25%,今年來升息幅度達325個基本點,在新興國家中最為積極,惟總統涉嫌散布明年大選假消息將遭調查的政治面利空及政府欲擴大疫情補助的財政疑慮,雙雙壓抑巴西里拉近週貶值0.71%。哥倫比亞則是因為央行態度相對鴿派,政策腳步落後拉丁美洲其他國家,壓抑哥倫比亞披索週線收低1 %。泰國央行維持利率不變,並因受到疫情影響延長防疫措施而下調經濟成長預估,泰銖週線貶值1.1%。(彭博資訊,截至2021/8/6 16:00)。

觀察焦點與投資展望:關注物價指數,美元短線仍隨經濟數據與升息預期波動

富蘭克林證券投顧表示,自六月份聯準會聲明承認通膨風險後,市場便將關注焦點轉向就業市場,六月份非農就業人口新增85萬人已創下近十個月最大增量,近兩週初領失業金人數亦連續下滑,惟疫情再起也使得就業市場復甦充滿變數,預期若七月就業數據持續好轉,將可能反轉自第二季以來殖利率疲軟的走勢,進而推升美元,有機會突破月線92.5價位,反之若就業報告令人失望則可能帶弱美元,朝季線91.7或半年線91.5靠攏。英國央行將縮減購債提前至央行利率達到0.5%時開始進行,較先前所訂的1.5%大幅降低,市場因此將升息時程預期提前至2023年第二季或第三季,與美國的升息時程拉近,預期英鎊在站穩季線1.392後有機會朝1.40挺進,反觀歐元短線仍將相對受到寬鬆貨幣政策壓抑而疲軟,下檔不排除有跌破1.18的機會而朝七月底低點1.177左右靠攏,上檔壓力1.19。疫情、經濟降溫與中國政策監管利空帶來的避險買盤僅短暫支撐日圓,顯示日圓走勢仍受制於美國貨幣政策的影響,預期在美國就業市場前景及貨幣政策更為明朗前,日圓將在110上下狹幅震盪。

天然資源與黃金

過去一週表現回顧:疫情擴散壓抑需求前景加以美國原油庫存意外上升,衝擊油價走弱

Delta變種病毒擴散以及美中兩國七月份製造業數據不佳引發全球經濟復甦與原油需求前景擔憂,加以美國能源資訊局(EIA)數據顯示,截至7/30為止一週,美國汽油庫存雖減少530萬桶,但原油庫存增加360萬桶,相比市場預期為庫存減少,供需面皆為負面訊息衝擊油價走弱,總計西德州近月原油期貨價格週線下跌6.57%。全球最大銅生產國智利正面臨包含埃斯孔迪達銅礦在內的三個銅礦同時罷工的風險,但全球疫情擴散擔憂仍影響市場情緒,壓抑基本金屬價格走弱,倫敦金屬交易所三個月期銅價格下跌1.51%,CRB商品價格指數週線下跌1.34%。就業數據錯雜同時疫情升溫,惟聯準會官員呼籲開始縮減購債,受政策收緊前景壓抑,週線金價小幅下跌,守住1800美元關卡。美國私部門就業意外遠遜預期,惟請領失業救濟情形持穩,市場觀望非農就業資料,與此同時聯準會多名官員發表鷹派談話,聯準會理事Waller稱樂觀看待經濟前景,認為可能較預期更早撤離寬鬆貨幣政策,聯儲會副主席Clarida表示若經濟強勁,支持今年宣布減碼債券,於2023年進行首次加息,達拉斯聯儲行長Kaplan受訪稱應該於不久後開始逐步削減購債規模,官員談話反映聯準會內部鷹鴿分歧,隨著市場消化變種病毒利空及財報提振投資人信心,在美元和美債殖利率回升之下,金價於1800美元上方遭遇壓力,同時風險偏好上揚,也淡化避險需求,近月黃金期貨週線下跌0.41%,收於1806.6美元/盎司(資料截至8/5)。

觀察焦點與投資展望:原油實際需求狀況、美伊核協議談判、OPEC+動向

富蘭克林證券投顧表示,雖然近期變異病毒擴散導致全球部分地區疫情復燃,惟在疫苗持續接種下預期不致影響經濟復甦進程,搭配美國大規模刺激政策推動,預期原油需求將顯著回升,輔以主要產油國維持支出與生產紀律,原油市場已呈現供不應求狀態,國際能源署(IEA)七月報告預估,今年全球原油需求將自去年前所未見的低迷狀態強勁反彈540桶/日,因此即使OPEC+達成增產協議仍將遠不能滿足消費者需求。評估原油市場供需緊繃狀態將支撐國際油價表現,後續關注重點為美國與伊朗核協議談判,伊朗新任保守派總統已正式就職上任,美歐主要國家正等待其表態繼續談判之意願。就能源類股而言,美股資金輪動快速,預期具備評價面與獲利改善優勢的能源類股仍為經濟動能回升、再通膨交易動能增溫最受惠標的,對於希望對沖通膨風險的投資人,亦可增加商品概念部位。

富蘭克林證券投顧表示,雖然聯準會仍然按兵不動,但尋求縮減購債操作的態度已更為明確,同時包括副主席等多位官員也表態支持啟動縮減購債,面對政策的可能調正,將壓抑黃金看多情緒,但美國最新私部門就業數據意外不如預期,同時Delta變種病毒確診增加,若後續經濟表現受影響,在高通膨環境之下短線黃金還有表現機會,考量黃金相關標的與各類資產的低相關性,在投組中仍具有助提高多樣性,對抗通膨的避險特質,也有助降低潛在的通膨風險,建議可於投組中適度配置。多數礦商專注在改善營運的成本架構,包括償還債務,這將有助提升金礦股的基本面和股票報酬潛力,尤其管理階層越來越關注產生現金流,從而向股東配發股息,其中創造現金正面效益最大的屬於中小型金礦商,可望提供具吸引力的投資機會。

二、未來一週重要觀察指標

重要經濟數據與觀察指標:

 

 

日期

國家

經濟數據與觀察指標

預估值

上期值

8/5

美國

聯準會官員Kashkari 談話

--

--

8/6

美國

七月非農就業人口變動/失業率

85.5萬人/5.70%

85萬人/5.90%

8/6

美國

七月平均時薪(月比)/(年比)

0.3%/3.9%

0.3%/3.6%

8/6

美國

六月消費信貸

230億美元

352.81億美元

8/7

中國

七月進出口(年比)

33.8%19.9%

36.7%/32.2%

8/9

中國

七月CPI/PPI(年比)

0.8%/8.6%

1.1%/8.8%

8/9~15

中國

七月社會融資/新人民幣貸款

1700B/1200B

3270B/2120B

8/9~15

中國

七月貨幣供給M2(年比)

8.7%

8.6%

8/9

美國

六月JOLTS職缺數

930

920.9

8/9

美國

聯準會官員BosticBarkin 談話

--

--

8/10

美國

聯準會官員Mester 談話

--

--

8/10

美國

七月NFIB 中小型企業樂觀指數

102

102.5

8/11

美國

聯準會官員LoganBostic George談話

--

--

8/11

美國

七月消費者物價指數(年比)/不含食品及能源

5.3%/4.3%

5.4%/4.5%

8/11

美國

七月財政預算月報

-2550億美元

-1742億美元

8/12

美國

上週初請失業救濟金人數

--

38.5萬人

8/12

美國

七月生產者物價指數(年比)/不含食品及能源

7.1%/5.6%

7.3%/5.6%

8/13

美國

七月進口物價指數(月比)/(年比)

0.6%/--

1.0%/11.2%

8/13

美國

八月密西根大學消費者信心指數初值

81.2

81.2

 

 

資料來源:彭博資訊,富蘭克林證券投顧整理。

重要企業財報:

 

日期

公司

預估每股獲利

上年同期

8/6盤前

道明尼能源公司

0.771

0.82

8/7盤前

波克夏海瑟威公司

3,780.09

3,400.00

8/9盤前

泰森食品

1.605

1.40

8/11盤後

電子灣拍賣網站公司

0.953

1.08

8/12盤後

華特迪士尼公司

0.554

0.08

 

資料來源:富蘭克林證券投顧整理,單位:除特別註明之外均為美元,時間以當地時間為準。

主要金融市場休市一覽表:

日期

國家

節日

8/9

日本

山之日補假

8/10

馬來西亞

回教新年

8/11

印尼

回教新年

8/12

泰國

泰王母后華誕日

 

資料來源:彭博資訊

三、主要市場表現回顧

 

股市

最新價位

一週%

一個月%

三個月%

六個月%

今年來%

一年%

道瓊工業指數

35064.25

0.38

1.47

1.94

13.61

15.74

30.55

史坦普500指數

4429.10

0.78

2.05

5.78

14.76

18.90

34.26

那斯達克指數

14895.12

1.53

1.60

9.45

7.85

16.01

35.11

MSCI歐洲指數

155.41

1.78

3.07

7.17

16.97

20.10

32.89

新興市場指數

1300.09

1.77

-3.13

-2.15

-5.59

2.05

20.00

亞洲不含日本指數

834.80

1.76

-4.09

-3.72

-8.24

0.18

17.81

上海證交所綜合指數

3458.23

1.82

-1.36

2.35

0.80

1.48

4.29

恆生中國企業指數

9276.96

0.47

-9.12

-12.16

-18.07

-11.79

-6.61

台灣加權股價指數

17526.28

1.79

-1.25

4.46

12.55

20.72

38.85

韓國KOSPI指數

3270.36

2.12

-1.05

3.06

5.12

14.16

42.68

泰國SET股價指數

1516.14

-0.41

-4.67

-3.28

3.11

6.49

16.64

印度孟買指數

54329.99

3.31

2.93

11.64

7.90

14.65

44.39

新興拉丁美洲指數

2513.42

0.22

-0.27

3.01

6.52

4.86

27.08

新興東歐指數

189.62

1.77

1.91

11.17

18.35

20.37

31.83

HFRX全球對沖策略指數

1426.30

0.05

-0.51

0.66

1.86

3.32

9.17

債市

最新價位

一週%

一個月%

三個月%

六個月%

今年來%

一年%

全球政府債市

819.18

0.30

1.63

2.27

0.45

-0.76

-0.98

投資等級公司債指數

3563.54

-0.00

1.21

3.39

1.87

0.08

0.92

全球高收益債指數

1548.02

0.06

0.06

1.19

1.76

2.25

9.04

美國十年公債

1720.96

0.22

2.09

3.90

0.45

-1.86

-4.80

美國政府債GNMA

1873.09

-0.13

0.25

-0.20

-0.52

-0.86

-0.38

美國高收益公司債

2427.27

-0.19

-0.01

1.67

2.75

3.82

9.85

美國複合債

2380.47

0.02

1.01

1.96

0.63

-0.48

-0.85

歐洲高收益公司債

438.47

0.29

0.72

1.56

2.91

4.35

10.26

新興國家美元主權債

420.95

0.36

0.96

2.82

0.50

-0.59

1.52

新興國家原幣債市

151.78

0.21

0.92

1.78

0.47

-0.09

6.73

富時波灣債券指數

181.36

0.24

0.90

2.71

1.30

0.82

1.84

伊斯蘭債指數

203.55

0.05

0.34

1.20

0.76

1.04

2.97

 

資料來源:彭博資訊,含股利,截至2021/08/06,16:00。投資級債、高收益債、複合債及新興債採彭博巴克萊債券指數,伊斯蘭債採道瓊債券指數,其餘均採富時債券指數,除新興債換算為美元計價外,其餘指數皆以原幣計價,截至2021/08/05。

 

 

 

【以下為投資警語】

本公司所提供之資訊,僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊,所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來 源,但對其完整性、即時性和正確性不做任何擔保,如有錯漏或疏忽,本公司或關係企業與其任何董事或受僱人,並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策,須自行承擔結果。本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測,不必然代表基金之績效。【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中,投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載,或逕向本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。

 


 


上一則:經濟數據錯綜與變種病毒疫情擴散,資金審慎布局股債資產
下一則:東奧AI軟實力 投資該IN

註1: 績效計算為原幣別報酬,且皆有考慮配息情況。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率。所有基金績效,均為過去績效,不代表未來之績效表現,亦不保證基金之最低投資收益。
註2: 基金淨值可能因市場因素而上下波動,基金淨值僅供參考,實際以基金公司公告之淨值為準;海外市場指數類型基金,以交易日當天收盤價為淨值參考價;部份基金採雙軌報價,實際交易以基金公司所公告的買回價/賣出價為計算基礎。
註3: 有關基金應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書及投資人須知中,投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載,或逕向總代理人網站查閱。
註4: 上述銷售費用僅供參考,實際費率以各銷售機構為主。
註5: 上述短線交易規定資料僅供參考,實際規定應以基金公開說明書為主。
註6: 標示"(已撤銷核備)"及"(未申報生效)"之基金資料僅提供原有投資者參考,以供其做買回、轉換或繼續持有之決定;「已撤銷核備」為在台灣已下架(停售)的基金;「未申報生效」為未於法規規定之時效內向金管會辦理申報生效作業之境外基金。
註7: 基金B股在贖回時,基金公司將依持有期間長短收取不同比率之遞延申購手續費,該費用將自贖回總額中扣除;另各基金公司需收取一定比率之分銷費用,將反映於每日基金淨值中,投資人無需額外支付。
註8: 境外基金經行政院金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。
註9: 依金管會規定基金投資大陸證券市場之有價證券不得超過本基金資產淨值之10%,當該基金投資地區包含中國大陸及香港,基金淨值可能因為大陸地區之法令、政治或經濟環境改變而受不同程度之影響。
註10: 上述資料只供參考用途,嘉實資訊自當盡力提供正確訊息,但如有錯漏或疏忽,本公司或關係企業與其任何董事或任何受僱人,恕不負任何法律責任。