富蘭克林投顧 - 富蘭克林證券投顧全球市場回顧與展望

110年10月8日
•作 者:
 
富蘭克林證券投顧全球市場回顧與展望
 

一、 主要區域股債市回顧與展望

美歐股市

● 過去一週表現回顧:債務上限危機暫解,激勵美股反彈

債務上限及通膨疑慮壟罩一度拖累股市,所幸美國參議院兩黨達成短期提高債務上限的協議,將債務上限上調4800億美元,得以支應付款需求至12月3日,暫時化解違約風險,激勵美股反彈收高,美中重啟對話,美國國家安全顧問蘇利文與中共中央外事工作委員會辦公室主任楊潔篪舉行會談,兩國領導人拜登與習近平預計年底前舉行線上峰會。歐洲天然氣價格高漲創2008年底來新高引發能源危機與通膨加劇擔憂,加上經濟數據反映供應鏈瓶頸影響而不如預期,壓抑市場情緒,所幸美國債務上限危機暫解、俄羅斯可望提高對歐洲能源供應加上據悉歐洲央行正研擬新債券購買計畫以防範PEPP到期引發債市震盪,風險胃納回籠,提振歐股近週回升,各類股多數上漲,銀行股受惠殖利率攀升大漲近4%,旅遊休閒與零售類股相對承壓。經濟數據改善:美國九月ISM服務業指數自61.7小幅回升至61.9,超出預期,惟物價支付分項指數持續攀升至77.5,顯示價格壓力仍高,因消費品及工業品進口額增加,八月貿易逆差較七月份擴大4.2%至733億美元的紀錄新高,九月ADP美國企業新增就業人數達56.8萬人之三個月新高,上週初請失業救濟金人數減少3.8萬人至32.6萬人,降幅超過預期,顯示勞動市場持續改善,八月工廠訂單較前月成長1.2%,優於預估。歐元區八月零售銷售月增0.3%、年比持平,德國八月工廠訂單月減7.7%、年增11.7%,月減4%,法國八月工業生產月增1%、年增3.9%,義大利八月零售銷售月增0.4%,經濟數據多數遜於預期。

史坦普500十一大類股全數收高,漲幅介於0.2%~2.2%。公用事業、能源、工業及金融類股以逾1.7%漲幅領先,反觀通訊服務及醫療類股漲幅較小。公用事業類股短暫跌破200日均線後反彈,周線漲逾2%;油價走高挹注能源類股上揚1.8%;航空股下跌3%,美國航空集團被高盛證券下修投資評級,所幸鐵路股諾福克南方及CSX大漲超過6%,引領工業類股收高1.8%;反觀醫療類股以0.15%漲幅居末,默克新冠口服藥臨床試驗數據利多拖累疫苗股Moderna及新冠雞尾酒療法供應商Regeneron股價分別下跌9.3%及3.3%;獲Cowen分析師重申加碼評等的Netflix上漲3%,惟臉書及IG全球大當機,加上吹哨者抨擊臉書為追求業績成長而不顧使用者安全,臉書股價跌逾4%,收斂通訊服務類股周線漲幅至0.22%;科技類股上漲0.65%,次產業中以軟體與服務股表現領先,半導體股Xilinx及超微股價漲約4%,惟半導體設備商科林研發及科磊則下跌(類股表現僅含價格變動)。

終場道瓊工業指數上漲1.30%至34,754.94點,史坦普500指數上漲1.02%至4,399.76點,那斯達克指數上漲0.61%至14,654.02點,費城半導體指數上漲0.41%至3,274.48點,羅素2000指數上漲0.39%至2,250.09點,那斯達克生技指數下跌1.75%至4,909.12點,MSCI歐洲指數上漲1.4%(彭博資訊,統計期間為10/4~10/7,含股利及價格變動)

● 未來一週市場展望與觀察指標:經濟數據、債務上限/支出法案進展、企業財報登場

(1) 疫苗施打進度 vs. 疫情:因Delta變種病毒傳播而攀升的美國新增病例數緩和,不過疫苗施打進度進展緩慢,截至10/6美國完成兩劑疫苗施打的人口比率為55.42%。10/14~15美國FDA將開會討論Moderna及嬌生新冠疫苗加強針。

(2) 經濟數據:(a)美國:九月通膨數據CPI及PPI,九月零售銷售、十月密西根大學消費者信心指數初值,聯準會公布九月利率會議紀錄且有多位聯準會官員將發表談話。(b)歐洲:歐元區八月零售銷售、德國八月工廠訂單、德法八月工業生產。

(3) 企業財報起跑:根據彭博資訊統計未來一周共20家史坦普500企業將公布財報,包含大型金融股美國銀行、花旗、高盛、摩根大通和摩根士丹利,達美航空、聯合健康集團。

(4) 美國債務上限、拜登基礎建設及預算案:兩黨達成短期提高債務上限的協議,將債務上限上調4800億美元,得以支應付款需求至12月3日,暫時化解違約風險,然而,屆時除了債務上限問題,維持政府運作的權宜支出法案亦將耗盡,疊加5,500億美元的基礎建設法案及更大規模包含軟性基礎建設在內的經濟支出計畫,預期後續政策消息面仍將牽動金融市場,民主黨內溫和派及進步派能否消彌歧見、取得共識將影響政策進程。

(5) 聯準會主席及官員人選:立場偏鷹派的波士頓聯儲行長Rosengren及達拉斯聯儲行長Kaplan已分別於9/30及10/8卸任,儘管這兩位並不具投票權,但傳統上鴿派的央行可能更加鴿派,而且三個關鍵職位包括主席、副主席和監管副主席的任期將在未來五個月內到期,包括監管副主席Randal Quarles任期將於10/13到期,副主席Clarida及聯準會主席鮑爾的任期分別將於明年一月及二月屆滿,目前總統拜登尚未表態是否提名鮑爾續任,部分被任命者政策立場可能更為鴿派,預期聯準會將維持目前寬鬆的貨幣政策立場。

中長線投資展望:逢回分批佈局美國創新成長+價值循環題材,留意歐股政策作多行情

美股:富蘭克林證券投顧表示,未來一週將由金融股揭開第三季企業財報季序幕,根據Factset(10/1)統計,史坦普500企業2021年第三季獲利預估年增27.6%、較六月底預估的24.2%上調,預估將創下2010年第三季以來第三高增幅,產業中以能源、原物料、工業及科技類股獲利增幅較高。在103家預先發布財測的企業中,47家發布財測預警,56家上修獲利預測,正向財測的企業占比54%,高於五年平均,但低於第二季,留意原物料及運輸成本上升、供應鏈問題對企業供貨及利潤率的影響。摩根士丹利(9/27)認為,第三季財報季結果受到供應鏈問題及勞工短缺的影響,預估獲利優於預期的狀況不易維持第二季的高水準、利潤率可能承壓,因此建議保持防禦配置,然而放眼中長期,高盛證券(9/24)及瑞士信貸(9/2)預估2022年底史坦普500指數目標分別為4900點及5000點。

富蘭克林坦伯頓基金集團旗下凱利投資策略師傑佛瑞.修茲認為,Delta變種病毒對美國經濟影響應已觸頂,經濟似乎有望從夏季的放緩中重新加速,儘管可能需要1~2個月才會反映在經濟數據上,但從調查數據來看,九月ISM製造業指數顯現改善跡象,新訂單分項指數保持在66.7的健康水準,近週花旗經濟驚奇指數亦出現觸底反彈,預估進入第四季至2022年初經濟可望加速。重要的是,美國似乎正處於從疫情大流行邁入重新開放過程中的最後階段,重返校園及辦公室,商業旅行增加、服務支出可望出現更持久的改善,在需求增長的背景下,企業繼續補庫存,資本支出可望保持強勁。另外,消費者有大量超額儲蓄可運用。儘管金融市場面臨的主要風險仍是病毒變異,但世界多數地區持續學習與病毒共存,而且,令人鼓舞的是,口服新冠藥物試驗傳出好消息,這可能會改變遊戲規則。全球經濟持續正常化,美國經濟增長率觸頂放緩但仍強勁,預估在未來12~18個月內仍將保持高於趨勢水平,雖然不盡然會是一個完美的平坦路徑,但態度偏鴿的聯準會、緊繃的勞動市場和供應鏈瓶頸未來可望逐步緩和,經濟重新加速可望挹注獲利,預估將支持美股延續漲勢。富蘭克林證券投顧表示,市場聚焦通膨、經濟及政策前景,短線不確定性干擾下仍須防範波動,然而,放眼美國經濟增長雖放緩但仍穩健,股市漲多回檔以良性調整看待,回檔反而提供買進機會,建議投資人趁股市回檔分批佈局,鑒於類股輪動加快,價值循環股受惠經濟復甦仍有表現空間,創新帶動科技產業長期結構成長趨勢不變之下,值得中長期投資,建議投資組合中創新成長及價值循環股兼備,輕鬆掌握輪動節奏,逢回分批或定期定額皆宜。

歐股:根據Refinitiv資料(截至10/5),預期第三季度STOXX 600公司的獲利將成長45.6%,營收預期成長12%,目前有2家企業公布第三季獲利與營收,50%公布的數據優於預期,下週將有4家道瓊歐洲600企業公布獲利。Refinitiv預期第三季整體產業獲利成長45.6%,十大主要產業中,以能源類股獲利成長526%最高,其次為工業與基本資源類股獲利成長預估為213%及126%,非循環性消費類股為唯一獲利預估下滑的產業,預估下滑9.7%,整體營收預期成長12%,以能源及基本資源產業成長38%及23%居前,不動產則為唯一營收下滑產業,預估下滑7.2%。富蘭克林證券投顧表示,歐洲央行維持寬鬆貨幣政策、歐洲股利率約3%高於其他主要國家且較公債殖利率高出約500個基本點、國際資金對於歐洲的投資部位偏低、歐洲企業EPS明年仍將持續成長、股票回購與企業併購今年來明顯增溫、德國選後政策可望傾向增加支出以刺激經濟,再加上下世代歐盟計畫(NGEU)對區域永續經濟發展的挹注,以綠能、數位轉型和經濟回穩的三大主軸,將直接嘉惠相關產業,根據歐盟資料,截至9/28,歐盟歐洲復甦基金已撥付逾500億歐元資金予成員國,隨著歐洲疫情影響逐漸淡化,經濟重返常態下,預估在政治與金融穩定、企業獲利改善、創新與成長的發展趨勢下,將提供投資人不同於過往的視野與投資機會,建議投資人介入歐洲股市以受惠政策的景氣循環、數位轉型及ESG等產業為布局重心,掌握歐洲疫後經濟復甦與長線經濟轉型的投資契機。

全球新興股市

過去一週表現回顧:美國債務上限危機暫獲解決,提振新興股市收紅

美國債務上限危機暫獲解決且美中關係有所進展,掩蓋通膨與利率上揚擔憂,推動新興股市反彈收紅。

中共中央外事工作委員會辦公室主任楊潔篪與美國白宮國安顧問沙利文於蘇黎世進行會晤,其後有消息指出美中兩國領導人計畫於年底前召開視訊會議,提振市場投資信心,中國財新服務業採購經理人指數由47.2回升至51.4,經濟數據亦釋放利多,推動中港股市連袂走揚。陸股因十一長假僅開市一個交易日,受惠假期效應帶動,汽車、家電等消費性耐久財類股表現亮眼,山西、陝西等產煤大省承諾增加供應緩解短缺,煤炭類股則隨煤價走弱,地產商花樣年違約加劇產業債務危機擔憂,亦衝擊地產類股下挫。港股由騰訊、阿里巴巴等科網股與受惠油價上漲帶動的能源類股領漲,港府計畫開發北部都會區也激勵新世界發展等香港地產類股走強。國際信評機構穆迪上調印度債信評等展望至穩定,且財報季在即,市場對印度企業財報仍寄予樂觀預期,推動印股走揚,尤其珠寶商Titan上季營收大增78%並獲摩根士丹利上調投資評等,帶動股價大漲,此外印度央行利率會議維持基準附買回利率於4%不變。南韓八月經濟帳餘額由82.1億美元縮減至75.1億,韓股走勢較為疲弱,製藥、水泥、運輸與電子類股領跌大盤收黑,權值股三星電子公佈第三季初步財報,受惠半導體晶片銷售強勁帶動營收較去年同期成長9%至73兆韓元、創歷年單季新高紀錄,營業利益較去年同期成長28%,略優於預期,三星股價仍收低2.3%。巴西八月零售銷售年增率由5.7%轉為萎縮4.1%、工業生產年增率由1.2%轉為萎縮0.7%,皆遜於預期,九月服務業採購經理人指數由55.1下滑至54.6,經濟數據不佳加以政治不確定性持續,衝擊巴西股市走弱,金融、消費性耐久財類股領跌盤勢。

總計過去一週摩根士丹利新興市場指數上漲0.55%、摩根士丹利新興市場小型企業指數上漲0.32%、摩根士丹利亞洲不含日本指數上漲0.58%、摩根士丹利亞洲不含日本小型企業指數上漲0.86%、摩根士丹利拉丁美洲指下跌2.70%、摩根士丹利東歐指數上漲4.12%。(彭博資訊美元計價,統計期間為10/4~10/7,含股利及價格變動)

未來一週市場展望與觀察指標:中國財新服務業PMI、巴西零售與通膨、俄羅斯GDP

(1) 經濟數據:未來一週新興市場經濟數據留意中國進出口貿易、通膨、信貸與貨幣供給等九月份經濟數據,印度九月通膨數據,南韓央行將舉行利率會議,預估維持基準利率於0.75%不變。

中長線投資展望:總經環境有利新興股市表現,各國投資機會多元

富蘭克林證券投顧表示,新興國家大致仍維持寬鬆的財政與貨幣政策,輔以新興市場企業擁有結構性題材推動獲利動能強勁,但相較全球股市具備較低評價水準之優勢,中國財政與貨幣政策亦有微調空間,看好中長期亞洲等新興市場投資前景。受惠新經濟產業獲利動能較佳所挹注,新興市場企業不論就股東權益報酬率或自由現金流量等指標評估,皆已有明顯改善,新興市場目前已蛻變為更高品質的資產類別。

中國能耗雙控、限電減產可能加劇經濟下行壓力,高盛證券(9/28)將第三季GDP年增率由5.1%下修至4.8%,第四季年增率由4.1%下修至3.2%,2021年全年成長率預估由8.2%下修至7.8%。摩根士丹利(9/27)認為若製造業停產時間太長,恐造成中國第四季GDP成長率下滑1個百分點。富蘭克林證券投顧表示,今年來中國官方加大反壟斷監管、房地產市場緊縮、碳排放規範緊縮進而導致限電,以及疫情影響等多項因素,中國經濟數據已顯露疲軟跡象,九月官方製造業PMI下滑至49.6,疫情後首度跌落擴張點之下,未免經濟成長急速惡化進而影響就業市場與整體社會穩定,預期官方勢必需要進行政策微調,抵減上述負面因素對於中國短中期成長動能產生的負面影響。印度股市今年以來表現強勢,過去幾年莫迪政府統一消費稅、打消銀行業壞帳等政策改革逐步發酵,消費者物價指數年增率回落至央行目標區間之內,預期印度央行可望持續維持寬鬆政策環境,政策改革與實質負利率環境為支撐印度經濟與市場表現重要利基。

全球債市

● 過去一週表現回顧:通膨擔憂仍熾,各債券普遍承壓

成熟政府債市:富時全球債券指數本週下跌0.41%,美國經濟數字偏多,公佈的九月ADP美國企業新增就業人數和上週初請失業救濟金人數均顯示就業市場持續改善、九月ISM服務業指數回升超出預期、八月工廠訂單亦優於預估,再加上兩黨達成短期提高債務上限的協議,得以支應付款需求至12月3日,避險氣氛紓緩,美國十年期公債殖利率上升11.13點至1.5729%,美國公債指數下跌0.60%。歐洲公債亦下跌0.32%,歐元區公佈的八月零售銷售月增0.3%,優於上月的衰退,週中天然氣價格一度大漲引發通膨擔憂,所幸後在俄羅斯願提高對歐洲的天然氣供應,且市場傳出歐洲央行正研擬新的債券購買計畫,稍收斂公債跌幅。紐西蘭央行如預期升息一碼至0.5%,並暗示為了控制通膨仍可能再升息,紐國公債逆勢上漲0.27%(彭博資訊,截至10/7)

新興債市:彭博巴克萊新興國家美元主權債指數下跌0.46%、當地公債指數(換成美元)下跌0.29%、道瓊伊斯蘭債指數下跌0.20%、富時波灣債市指數下跌0.42%,美國十年期公債殖利率續升,排擠新興市場美元債表現。穆迪信評相繼調升印度和哥倫比亞主權債信展望至穩定(原為負向),認為印度經濟和金融下行風險降低,並肯定哥國政府通過的財政方案以及疫後經濟復甦有助穩定債務,不過在全球公債普遍下跌氣氛中,印度和哥國公債分別下滑0.20%及0.13%。波蘭央行自2012年以來首次升息,升息0.4個百分點至0.5%,波國公債下跌1.31%較重。秘魯央行如預期升息兩碼至1.5%,且總統撤換極左派的總理,希望能改善執政團隊與國會之間的關係,秘魯公債勁揚2.36%。整體投資人風險趨避情緒紓緩,摩根大通新興國家美元主權債利差下滑6點至373基本點(彭博資訊,截至10/7)

公司債市:彭博巴克萊美國高收益債券指數近週下跌0.22%,歐洲高收益債指數近週跌0.24%,美國投資級公司債指數週線跌0.79%。美國債務上限僵局、供應鏈瓶頸與能源價格加劇通膨惡化的擔憂與升息預期,加上ADP就業數據與近週初領失業金人數優於預期,推升殖利率攀高,十年債升至1.57%,近週攀升11個基本點,高收債各產業多數收低,歐洲天然氣價格高漲引發能源危機加上OPEC+維持七月每日增產40萬桶的決議推升WTI與布蘭特原油期貨價格分別攀至近七年與近三年新高,則支撐能源高收債相對抗跌,此外,娛樂及休閒等產業則延續前週漲勢,投資級債受殖利率上揚壓抑,各產業全面收低,能源價格高漲下,德國與歐元區通膨創下近30年及13年新高,恐損害經濟復甦,打壓歐洲高收益債近週表現。利差方面,彭博巴克萊美國高收益債指數利差持平於293點;歐洲高收益債指數利差擴大11點至320點(彭博資訊,截至10/7)

● 中長線投資展望:高收益債和波灣債市可望跟隨經濟復甦趨勢

富蘭克林證券投顧表示,近期石油或天然氣價格驟升可藉由政策面創造供給予以紓解,應不至於導致通膨失速上漲,其他反應供給面受阻或疫後需求復甦所推動的通膨壓力則仍待觀察。以主要投資機構的看法,明年全球經濟成長力道和通膨預期可望紓緩,美國十年期公債殖利率急彈後,可望吸引保守買盤,建議可趁此波利差型債市拉回時尋找進場機會。擁有較高債息的美國高收益債、新興市場債仍可受惠於全球經濟復甦行情;其中更看好新興起的美元計價波灣債市機會,因波灣產油國政府財政可受惠石油需求上升,而且經濟改革帶動產業多元發展機會,除了金融產業,其他如工業、公用事業的機會也正應運而生。

富蘭克林證券投顧表示,全球循環性復甦短期仍然健康,中期而言經濟復甦與通膨都將趨緩,貨幣政策將自疫情危急中的寬鬆程度轉向,啟動縮減購債確實會對市場帶來些波動,但聯準會升息的兩大條件:最大就業與適度超過2%通膨一段時間,在2022年恐仍難達到,受惠經濟重啟的復甦仍存,整體環境仍有利利差型產品表現,投資級債與高收益債基本面健康,高收債雖利差偏緊但信評品質提升且違約率維持低檔、銀行貸款基本面良好且殖利率具備吸引力,美國住宅房貸抵押債則受惠強勁的美國房市景氣,新興債表現落後但預期在疫情影響逐步減弱下,新興國家仍將急起直追,評價面及殖利率皆具備吸引力。

國際匯市

過去一週表現回顧:美國債務上限暫時緩解,但供應鏈瓶頸持續推升通膨預期,美元徘迴於近一年高點

能源與天然氣價格飆漲推升通膨與升息擔憂,且ADP就業數據顯示九月企業新增就業創六月以來最大增幅,輔以八月工廠訂單與九月ISM服務業指數皆優於預期與近週初領失業金人數下滑,等待週五將非農就業報告前,美元再站回94價位,而默克新冠口服藥喜訊、美國債務上限危機在兩黨同意暫時調高上限至12/3後暫時緩解,加上美元急漲後的獲利了結,稍微緩和美元漲勢,近週狹幅震盪小升0.19%,歐洲近期經濟數據自高檔回落,十月消費者信心指數連續第三個月下滑,為四月以來最低,德國八月工廠訂單亦受到供應鏈瓶頸衝擊而下滑,加上天然氣價格大漲至2008年底來最高,引發通膨疑慮與對景氣復甦的衝擊,歐元疲弱跌落十年線之下,近週收低0.38%,英國則是在通膨增溫疑慮下,升息預期重回市場聚焦,英國十年公債殖利率自九月央行會議鷹派言論以來,已上升近30個基本點來到1.08%,十年通膨預期更攀上4%,創下2008年來最高,提振英鎊自上週頹勢中回升,近週升值0.54%,美國債務僵局恐引發市場動盪雖提供避險日圓些許支撐,但通膨疑慮帶動美元與美債殖利率攀升則仍主導日圓偏弱走勢,壓抑日圓近週貶值0.52%。WTI原油期貨價格攀上近七年來最高,提振俄羅斯、哥倫比亞、印尼等國貨幣近週升值0.4%~1.3%,但也加重了能源進口國如印度的貿易赤字壓力,在經濟復甦推升國內需求回升與油價攀高下,印度貿易赤字創下歷史新高並且加深通膨隱憂,壓抑印度盧比近週表現疲弱,貶值0.89%。(彭博資訊,截至2021/10/8 15:45)

觀察焦點與投資展望:聚焦美國消費者與生產者物價指數,通膨預期濃厚下,美元偏多震盪

富蘭克林證券投顧表示,國際貨幣基金會近期基於債務負擔、通膨與各經濟體復甦程度不一的理由,調降今年全球經濟成長預估略低於七月預測的6%,雖然認為大多數國家的通膨壓力將在2022年消退,看法與各主要央行同調,但亦認為若經濟復甦快於預期或者通膨攀升風險成真,各國央行仍應迅速採取行動,反映通膨與供應鏈瓶頸對經濟干擾的不確定性風險,尤其時序進入冬季用油旺季且庫存吃緊,能源價格與通膨預期短期恐欲跌不易,此外,就美國商品期貨交易委員會(CFTC)數據顯示,截至9/28當週,美元淨多單升至逾2.6萬口,為2019/10初來最高,美元短線仍偏多看待,惟短線急漲或有獲利了結賣壓,上方則可能仍受制十年線94.8壓力。而缺乏升息預期的歐元則是技術面疲弱、跌落十年線,期貨交易對歐元多頭押注也來到今年新低,僅剩872口,若短線未能站回十年線1.158恐將下探1.14。英鎊自六月初高點以來已修正約5%,在央行的鷹派態度與通膨高漲下,升息預期吸引買盤進駐,期貨部位顯示近週已自淨空單轉為淨多單1964口,預估英鎊短線若能站穩1.36,有機會朝月線1.374進一步靠攏,受制美元與美債殖利率短線仍相對強勢,預估日圓將偏弱於112上下震盪。

天然資源與黃金

過去一週表現回顧:OPEC+維持產量政策不變、供需緊繃擔憂持續,油價續揚

OPEC +會議決議維持每月40萬桶/日的逐步增產措施、未如部分市場人士預期的提高原油產出,美國能源部澄清目前並無釋放戰略石油儲備之計畫,加以全球供應短缺加劇投資人對北半球冬季來臨前美歐等國天然氣供應不足擔憂,天然氣價格持續攀揚也推升油價走強,總計西德州近月原油期貨價格週線上漲3.19%,來到七年高點價位且為連七週收紅,惟美國能源資訊局(EIA)數據顯示,截至10/1為止一週,美國原油庫存增加230桶,連續第二週上升,汽油庫存增加330萬桶、蒸餾油庫存下滑40萬桶,原油庫存增加利空與俄羅斯總統普丁表示將提高對歐洲的天然氣供應,稍收斂油價週線漲幅。金屬價格部分,市場對全球經濟成長前景的擔憂稍有舒緩推升基本金屬價格走揚,美元匯價與美國公債殖利率攀升則壓抑黃金價格走勢,倫敦金屬交易所三個月期銅價格上漲1.67%,近月黃金期貨價格週線上漲0.05%,CRB商品價格指數週線上漲1.72%。

觀察焦點與投資展望:OPEC+動向、原油實際需求狀況、美伊核協議談判

富蘭克林證券投顧表示,隨著全球疫苗接種進展、經濟持續解封,預期將推動原油需求持續攀升,依據高盛證券(9/19)資料顯示,2020年以來全球所積累之原油庫存已全數消耗完畢。市場共識為今年底前原油市場都將呈現供不應求狀態,OPEC+ 10/4會議維持7月份設定之每月增產40萬桶/日計畫,此無助舒緩市場供需緊繃,近期天然氣價格大漲提升原油發電需求,若北半球冬季氣候嚴寒可能更增添原油需求,將加劇原油市場供需緊繃狀態,為推升油價走揚的實質基本面支撐,後續仍持續關注OPEC+的產量政策變動。整體而言評估油價短線呈現高檔整理的機率較高,就能源類股而言,美股資金輪動快速,預期具備評價面優勢的能源類股仍為經濟動能回升、再通膨交易動能增溫最受惠標的,對於希望對沖通膨風險的投資人,亦可增加商品概念部位。

富蘭克林證券投顧表示,聯準會會議後明確暗示將朝向縮減購債邁進,儘管仍在緩頰高通膨情形疑慮,但官員言論支持減碼資產購買,提及明年升息預期甚至縮減資產負債表,在政策大方向轉向之下,黃金中長線利多因素正在消退,即便市場波動,預期避險買盤也將不如先前強勁,短線公債殖利率和美元走強後有拉回空間,提供金價反彈機會,建議可逢彈適度調節,著眼中長期抗通膨特性和與各類資產的低相關性,則可適度於投組配置,提高配置多樣性,金價目前仍高於金礦商總維持成本1200-1300美元水準,評價面的修正可望提供投資機會,積極投資人可留意下檔1700美元支撐,操作上需更靈活。

二、未來一週重要觀察指標

重要經濟數據與觀察指標:

 

 

日期

國家

經濟數據與觀察指標

預估值

上期值

10/8 中國 九月財新服務業PMI 49.2 46.7
10/8 美國 九月非農業就業人口變動/失業率 50萬人 / 5.1% 23.5萬人 / 5.2%
10/8 美國 九月平均時薪(月比)/(年比) 0.4% / 4.6% 0.6% / 4.3%
10/9-15 中國 九月社會融資/新人民幣貸款 3110B/1810B 2960B/1220B
10/9-15 中國 九月貨幣供給M2(年比) 8.2% 8.2%
10/11 美國 聯準會官員Evans發表談話 -- --
10/12 美國 九月NFIB中小型企業樂觀指數 99.5 100.1
10/12 美國 八月JOLTS職缺 1092.5萬個 1093.4萬個
10/12 美國 聯準會官員Bostic發表談話 -- --
10/13 中國 九月進出口(年比) 22.1%/22.0% 33.1%/25.6%
10/13 美國 九月消費者物價指數(年比)/不含食品及能源 5.3% / 4.1% 5.3% / 4%
10/13 美國 FOMC利率會議紀錄 -- --
10/13 美國 聯準會官員BrainardBowman發表談話 -- --
10/14 中國 九月CPI/PPI(年比) 0.9%/10.6% 0.8%/9.5%
10/14 美國 九月生產者物價指數(年比)/不含食品及能源 8.8% / 7.1% 8.3% / 6.7%
10/14 美國 上週初請失業救濟金人數 -- 32.6萬人
10/14 美國 聯準會官員BosticLoganBarkinHarker發表談話 -- --
10/15 美國 十月紐約州製造業調查指數 25 34.3
10/15 美國 九月零售銷售(月比)/不含汽車及汽油 -0.3% / 0.2% 0.7% / 2%
10/15 美國 十月密西根大學消費者信心指數初值 73.5 72.8
10/15 美國 聯準會官員Williams發表談話 -- --

 

 

資料來源:彭博資訊,富蘭克林證券投顧整理。

重要企業財報:

 
日期 公司 預估每股獲利 上年同期
10/13 達美航空 0.181 -3.30
10/13 盤前 摩根大通銀行 2.97 2.92
10/14 盤前 美國銀行 0.709 0.51
10/14 盤前 聯合健康集團 4.398 3.51
10/14 盤前 富國銀行 0.963 0.42
10/14 盤前 摩根士丹利 1.684 1.59
10/14 盤前 花旗集團 1.776 1.40
10/15 盤前 高盛集團 9.895 9.68
 

資料來源:富蘭克林證券投顧整理,單位:除特別註明之外均為美元,時間以當地時間為準。

主要金融市場休市一覽表:

日期

國家

節日

10/8 阿根廷 促進觀光假日
10/8 祕魯 海軍節
10/11 阿根廷 多元文化日
10/11 智利 哥倫布日
10/11 南韓 韓文節
10/11 台灣 國慶日補假
10/11 美國 哥倫布日(債市休日)
10/12 巴西 阿帕雷西達聖母日
10/13 泰國 泰王蒲美蓬紀念日
10/14 香港 重陽節
10/15 印度 十勝節

 

資料來源:彭博資訊

三、主要市場表現回顧

 
股市 最新價位 一週% 一個月% 三個月% 六個月% 今年來% 一年%
道瓊工業指數 34754.94 1.30 -0.68 1.43 4.68 15.20 24.60
史坦普500指數 4399.76 1.02 -2.42 2.18 8.13 18.44 29.52
那斯達克指數 14654.02 0.61 -4.09 0.81 6.32 14.29 29.24
MSCI歐洲指數 151.93 1.40 -1.49 2.09 6.83 17.91 28.10
新興市場指數 1253.28 0.55 -4.34 -4.09 -5.26 -1.13 14.73
新興市場小型企業指數 1393.49 0.32 -1.47 -0.89 5.86 17.04 38.75
亞洲不含日本指數 799.68 0.58 -5.29 -5.49 -8.12 -3.65 10.50
亞洲不含日本小型企業指數 1422.24 0.86 -1.59 -0.95 4.91 17.65 36.39
上海證交所綜合指數 3592.17 0.67 -2.18 2.72 5.30 5.59 14.01
恆生中國企業指數 8775.65 0.56 -6.93 -10.14 -18.90 -16.10 -6.34
台灣加權股價指數 16640.43 0.43 -3.44 -5.08 0.60 15.76 32.54
韓國KOSPI指數 2956.30 -2.08 -6.53 -9.11 -5.75 3.23 26.16
印度孟買指數 60024.24 2.13 3.03 14.39 21.47 26.75 50.94
新興拉丁美洲指數 2199.88 -2.70 -5.92 -9.94 -4.28 -6.52 21.18
新興東歐指數 209.39 4.12 6.16 14.30 31.79 33.61 62.99
HFRX全球對沖策略指數 1429.71 -0.15 -0.53 0.11 1.31 3.57 8.12
債市 最新價位 一週% 一個月% 三個月% 六個月% 今年來% 一年%
全球政府債市 802.78 -0.41 -1.06 -0.98 0.10 -2.75 -2.38
投資等級公司債指數 3501.24 -0.79 -0.98 -1.27 2.53 -1.67 1.23
全球高收益債指數 1533.59 -0.38 -1.67 -0.89 1.35 1.30 7.86
美國十年公債 1672.76 -0.93 -1.71 -1.78 1.78 -4.60 -5.64
美國政府債GNMA 1867.96 -0.24 -0.22 -0.08 -0.38 -1.13 -0.45
美國高收益公司債 2438.73 -0.22 -0.40 0.20 2.76 4.31 9.72
美國複合債 2348.29 -0.56 -0.85 -0.89 1.22 -1.83 -0.97
歐洲高收益公司債 436.53 -0.24 -0.52 0.18 1.42 3.89 8.43
新興國家美元主權債 412.07 -0.46 -2.72 -1.49 2.21 -2.68 1.42
新興國家原幣債市 148.63 -0.29 -2.05 -0.75 0.78 -2.16 4.23
富時波灣債券指數 179.57 -0.42 -1.15 -0.16 2.53 -0.18 1.99
伊斯蘭債指數 183.79 -0.11 -1.29 0.16 1.88 -0.02 5.44
 

資料來源:彭博資訊,含股利,截至2021/10/08 16:35。投資級債、高收益債、複合債及新興債採彭博巴克萊債券指數,伊斯蘭債採道瓊債券指數,其餘均採富時債券指數,除新興債換算為美元計價外,其餘指數皆以原幣計價,截至2021/10/07


 


上一則:台股基本面、產能動能正向 選股為上
下一則:經濟與企業雙動能支撐 台股表現可期

註1: 績效計算為原幣別報酬,且皆有考慮配息情況。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率。所有基金績效,均為過去績效,不代表未來之績效表現,亦不保證基金之最低投資收益。
註2: 基金淨值可能因市場因素而上下波動,基金淨值僅供參考,實際以基金公司公告之淨值為準;海外市場指數類型基金,以交易日當天收盤價為淨值參考價;部份基金採雙軌報價,實際交易以基金公司所公告的買回價/賣出價為計算基礎。
註3: 有關基金應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書及投資人須知中,投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載,或逕向總代理人網站查閱。
註4: 上述銷售費用僅供參考,實際費率以各銷售機構為主。
註5: 上述短線交易規定資料僅供參考,實際規定應以基金公開說明書為主。
註6: 標示"(已撤銷核備)"及"(未申報生效)"之基金資料僅提供原有投資者參考,以供其做買回、轉換或繼續持有之決定;「已撤銷核備」為在台灣已下架(停售)的基金;「未申報生效」為未於法規規定之時效內向金管會辦理申報生效作業之境外基金。
註7: 基金B股在贖回時,基金公司將依持有期間長短收取不同比率之遞延申購手續費,該費用將自贖回總額中扣除;另各基金公司需收取一定比率之分銷費用,將反映於每日基金淨值中,投資人無需額外支付。
註8: 境外基金經行政院金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。
註9: 依金管會規定基金投資大陸證券市場之有價證券不得超過本基金資產淨值之10%,當該基金投資地區包含中國大陸及香港,基金淨值可能因為大陸地區之法令、政治或經濟環境改變而受不同程度之影響。
註10: 上述資料只供參考用途,嘉實資訊自當盡力提供正確訊息,但如有錯漏或疏忽,本公司或關係企業與其任何董事或任何受僱人,恕不負任何法律責任。